什么是净现值(net present value (npv))？

净现值（NPV）是一段时间内现金流入的现值和现金流出的现值之间的差额。净现值用于资本预算和投资计划中，以分析预计投资或项目的盈利能力。

净现值（NPV）是用来计算未来支付流的当前价值的结果。它说明了货币的时间价值，可以用来比较类似的投资选择。净现值依赖于一个折现率，这个折现率可以从投资所需的资本成本中得出，任何净现值为负的项目或投资都应该避免。净现值分析的一个重要缺点是，它对未来事件的假设可能不可靠。

关键要点

• 净现值（NPV）用于计算未来支付流的当前总价值。
• 如果一个项目或投资的净现值为正，则意味着与该项目或投资相关的所有未来现金流的折现现值为正，因此具有吸引力。
• 要计算净现值，您需要估计每个期间的未来现金流，并确定正确的折现率。 

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理解净现值

理解净现值

净现值是根据未来一美元的价值与今天一美元的价值不同来评估某项投资的盈利能力。随着时间的推移，货币由于通货膨胀而失去了价值。然而，一美元今天可以投资并获得回报，使其未来价值可能高于一美元在同一点上收到的未来。净现值旨在确定投资的未来现金流的现值高于投资的初始成本。净现值公式中的折现率元素将未来现金流折现为现值。如果从目前的现金流量总和中减去投资的初始成本是正的，那么投资是值得的。

例如，投资者可以在今天或一年后获得100美元。大多数投资者不会愿意推迟今天收到100美元。然而，如果投资者可以选择今天收到100美元或一年收到105美元呢？等待一年的5%回报率（RoR）对投资者来说可能是值得的，除非另一项投资在同一时期的回报率超过5%。

如果一个投资者知道他们可以在未来一年从相对安全的投资中获得8%的收益，他们会选择今天收到100美元，而不是一年收到105美元，回报率为5%。在这种情况下，贴现率为8%。

正净现值与负净现值

一个正的净现值表明一个项目或投资所产生的预期收益超过了预期成本，也超过了目前的美元。假设净现值为正的投资是有利可图的。

净现值为负的投资将导致净亏损。这一概念是净现值规则的基础，该规则规定只应考虑净现值为正的投资。

净现值公式

净现值=∑t=1nRt（1+i）twhere:Rt=Net 单期现金流入流出ti=可在替代性投资中获得的贴现率或回报st=计时周期数\begin{aligned}&amp；净现值=\sum{t=1}^n\frac{R\t}{（1+i）^t}\\&amp\textbf{其中：}\\&amp；R\u t=\text{单期净现金流入流出量}t\\&amp；i=\text{在}\\&amp；中可以获得的折扣率或回报率\文本{另类投资}\\&amp；t=\text{计时器周期数}\\\结束{对齐}​净现值=t=1∑n​(1+1）tRt公司​​where:Rt​=单个期间的净现金流入流出ti=可在替代投资中获得的贴现率或回报st=计时周期数​

如果您不熟悉求和符号，这里有一个更容易记住净现值概念的方法：

净现值=净现值−TVIC公司where:TVECF=Today's value of the expected cash flowsTVIC=今天的投资现金价值\begin{aligned}&amp\textit{NPV}=\text{TVECF}-\text{TVIC}\\&amp\textbf{其中：}\\&amp\text{TVECF}=\text{今天的预期现金流值}\\&amp\text{TVIC}=\text{今天的投资现金价值}\\\结束{对齐}​净现值=净现值−TVIC公司where:TVECF=Today's value of the expected cash flowsTVIC=今天的投资现金价值​

如何计算净现值

由于通货膨胀和在此期间可能进行的另类投资的收益，目前的货币价值比未来相同数额的货币价值更高。换句话说，将来赚的一美元不如现在赚的一美元值钱。净现值公式中的折现率元素就是一种解释这一点的方法。

例如，假设投资者可以选择今天或一年支付100美元。理性的投资者不会愿意推迟付款。然而，如果投资者可以选择今天收到100美元或一年收到105美元呢？如果付款人是可靠的，那额外的5%也许值得等待，但前提是投资者不能用赚得超过5%的100美元做任何其他事情。

一个投资者可能愿意等一年多赚5%，但这可能不是所有投资者都能接受的。在这种情况下，5%是贴现率，根据投资者的不同而有所不同。如果一个投资者知道他们可以在明年从相对安全的投资中获得8%的收益，他们就不会愿意推迟支付5%。在这种情况下，投资者的贴现率是8%。

一家公司可以使用具有类似风险水平的其他项目的预期收益或项目融资所需的借款成本来确定折现率。例如，如果一个项目的融资成本为12%，那么一个公司可能会避免一个预期年回报率为10%的项目，或者一个预期年回报率为14%的替代项目。

想象一下，一家公司可以投资100万美元的设备，预计5年内每月可产生2.5万美元的收入。该公司拥有设备的可用资本，也可以将其投资于股票市场，预期年回报率为8%。经理们认为购买设备或投资股市都是类似的风险。

净现值可以使用表格、电子表格（例如Excel）或财务计算器进行计算。

第一步：初始投资净现值

因为设备是预先支付的，所以这是计算中包含的第一个现金流。没有经过的时间需要说明，所以今天的100万美元流出不需要打折。

• 确定周期数（t）：设备预计每月产生现金流，持续5年，这意味着计算中将包含60个现金流和60个周期。
• 确定折现率（i）：替代投资预计每年支付8%。但是，由于设备每月产生现金流，因此每年的折现率需要转换为定期或每月的折现率。使用下面的公式，我们发现周期率是0.64%。

周期率=（（1+0.08）112）−1=0.64%\text{周期率}=（（1+0.08）^{\frac{1}{12}}）-1=0.64\%周期率=（（1+0.08）121​)−1=0.64%

第二步：未来现金流的净现值

假设每月的现金流是在月底获得的，第一笔付款正好在设备购买后一个月到达。这是未来的付款，因此需要根据货币的时间价值进行调整。投资者可以用电子表格或计算器轻松地进行这种计算。为了说明这一概念，下表列出了前五笔付款。

现值的完整计算等于所有60个未来现金流的现值减去1000000美元的投资。如果预期设备在其寿命结束时会有任何剩余价值，则计算可能会更复杂，但在本例中，假定设备一文不值。

净现值=−$1,000,000+∑t=16025000600（1+0.0064）60NPV=-\$1000000+\sum{t=1}^{60}\frac{25000{60}{（1+0.0064）^{60}}NPV=−$1,000,000+∑t=160​(1+0.0064)6025,00060​​

该公式可简化为以下计算：

净现值=−$1000000+$1242322.82=$242322.82净现值=-\$1000000+\$1242322.82=\$242322.82净现值=−$1,000,000+$1,242,322.82=$242,322.82

在这种情况下，净现值为正；应购买设备。如果这些现金流的现值是负数，因为折现率较大，或者净现金流较小，则应避免投资。

净现值缺点和替代方案

用净现值衡量一项投资的盈利能力在很大程度上依赖于假设和估计，因此存在很大的误差空间。估计因素包括投资成本、折现率和预期收益。一个项目可能经常需要不可预见的支出来启动，或者在项目结束时可能需要额外的支出。

投资回收期，或“投资回收法”，是一个简单的替代净现值。回报法计算原始投资需要多长时间才能得到偿还。缺点是这种方法不能考虑货币的时间价值。因此，为较长投资计算的投资回收期有更大的不准确可能性。

此外，投资回收期严格限制为收回初始投资成本所需的时间。投资回报率有可能经历剧烈波动。使用回收期进行比较不能说明替代投资的长期盈利能力。

净现值与内部收益率（irr）

内部收益率（IRR）与净现值非常相似，只是折现率是将投资的净现值降至零的比率。此方法用于比较具有不同寿命或所需资本量的项目。

例如，内部收益率可以用来比较需要5万美元投资的三年期项目和需要20万美元投资的十年期项目的预期盈利能力。虽然内部收益率是有用的，但它通常被认为不如净现值，因为它对再投资风险和资本配置做了太多的假设。

常见问题

净现值是什么意思？

净现值（NPV）是一种财务指标，旨在捕捉潜在投资机会的总价值。净现值背后的理念是预测与投资相关的所有未来现金流入和流出，将所有这些未来现金流贴现到当前，然后将它们相加。将所有正现金流和负现金流相加后的结果就是投资的净现值。一个正的净现值意味着，在计算了货币的时间价值后，如果你继续投资，你会赚到钱。

净现值(npv)和内部收益率(irr)的区别

净现值和内部收益率是密切相关的概念，因为一项投资的内部收益率是使该项投资的净现值为零的折现率。另一种思考方式是净现值和内部收益率试图回答两个独立但相关的问题。对于净现值，问题是，“如果我继续进行这项投资，在考虑了资金的时间价值后，我将赚多少钱？”对于内部收益率，问题是，“如果我继续进行这项投资，我将获得的同等年回报率是多少？”

什么是好的净现值(a good npv)？

理论上，如果净现值大于零，它就是“好的”。毕竟，净现值的计算已经通过折现率考虑了投资者的资本成本、机会成本和风险承受能力等因素。同时，项目的未来现金流以及资金的时间价值也被捕获。因此，即使净现值为1美元，理论上也应被视为“良好”。然而，在实践中，许多投资者会坚持某些净现值阈值，例如1万美元或更高，以便为自己提供额外的安全边际。

为什么未来现金流会折现？

净现值根据货币时间价值（TMV）使用贴现现金流。货币的时间价值是一个概念，即你现在拥有的货币，由于其通过投资和其他因素（如通货膨胀预期）的潜在盈利能力，在未来的价值超过了相同的总和。用于说明时间的比率或贴现率将取决于所进行的分析类型。个人应该利用把钱投到其他地方工作的机会成本作为适当的折现率简单地说，就是投资者在市场上投资规模和风险相当的投资所能获得的回报率。企业可以使用基于机会成本的折现率，但也可以使用其加权平均资本成本（WACC），也可以使用与所分析资产或项目类似的资产或项目的历史平均回报率。在某些情况下，使用无风险利率可能是最合适的。