什么是一个赔付因素(a paydown factor)？

偿还系数的计算方法是每月贷款的本金部分除以贷款的原始本金。付款因素可以按月计算，也可以包含在每月报表中。在分析结构性产品时，投资回收系数也是一个重要的衡量标准。

关键要点

• 偿还系数是收到的本金相对于原始本金金额的百分比。
• 这一因素使借款人能够更好地了解还款率。
• 在分析结构性产品和抵押贷款支持证券时，通常会报告一个偿还因子。
• 偿还因子为结构性信贷产品投资组合的本金偿还水平提供了一个指标，因此可以很好地衡量这些投资的表现。

了解赔付因素

一个支付因素有助于借款人或投资者了解与各种信贷产品相关的偿还率。借款人可以计算每月的支付系数，以分析每月支付的本金。回报率也是分析结构化产品，特别是抵押贷款支持证券（MBS）时通常报告的一个属性。

投资要素示例

贷款提供了一个计算偿还系数的基本例子。一些贷款人可能会在每月报表中包含借款人的还款因素。支付系数显示上个月支付的本金金额除以原始本金价值。

例如，一个拥有10万美元抵押贷款的借款人在15年内支付4%的年利率，每月将支付592美元。分期偿还计划将借款人20%的首付款考虑在内，并在贷款的整个期限内分期偿还8万美元。在第一个月，借款人将支付约267美元的利息，本金为325美元。借款人第一次付款的首付系数为325美元/100000美元，或0.33%。随着本金的支付越来越多，偿还系数也随之增加。

结构性信贷产品

结构性信贷产品通常包括一系列不同信用品质的贷款。一般来说，这些产品将根据贷款的基本信用质量，按目标风险水平进行综合分组。投资回报率可以是分析这些投资业绩的一个好指标，因为它为整个投资组合的本金支付水平提供了一个指标。

计算贷款组合的还本付息系数将计算结果汇总为每月支付的总本金除以发放给借款人的总综合本金。

抵押贷款支持证券通常每月报告还款因素。如果抵押贷款支持证券报告一个稳定的偿还因素随着时间的推移，那么这是一个很好的迹象，表明贷款没有高风险的拖欠或违约。显著降低的投资回报率可能是投资组合风险增加的信号。如果住房抵押贷款证券的借款人持续报告拖欠付款，则总投资组合本金的总金额将较低，并且支付系数将显示显著下降。

金妮美要求所有抵押贷款支持证券发行人公布其还款因素。