什么是扫荡以填补秩序(a sweep-to-fill order)？

扫货补货订单是一种市场订单，经纪人将订单分成许多部分，以市场上目前提供的最佳价格利用订单规模。根据可能的最佳价格，立即执行“扫货补货”指令，并允许投资者尽快进入交易。扫单补货订单可以附加限额（限额订单），它控制购买时支付的最高价格，或**时的最低价格。

关键要点

• 扫货补货订单是一种市场订单，通过以最佳价格获取所有流动性，然后以次优价格获取所有流动性，依此类推，直到订单补货。
• 它通过将订单按价格和数量分成多个部分来实现这一点。
• 因为美国的交易所和电子交易网络（ecn）是如此紧密相连，它们都被用来创造网上的最佳出价和报价

了解扫描填充顺序

订单首先看价格，然后看每个价格的可用流动性。如果一个交易者需要卖出100000股，并且想要用一个扫描来完成订单，那么订单将在所有可用的交易所中寻找最高的可用价格（通常是最佳出价），以及该价格下可用的股票数量。如果10万股不能**，它将寻找下一个最高的价格和那里的股票，并重复这个过程，直到能够完成全部订单。

在一些交易量很大的股票中，这样的指令不会因执行而显著改变价格。然而，对于那些平均每天交易量低于10万股的股票，这种指令可能会导致股价大幅下挫。因此，经纪商和交易者在使用这种指令时要小心。

它这样做，直到整个订单应填写，然后发出每个价格和份额金额的个别订单。

虽然这与市场指令类似，因为该指令试图获取所有流动性，直到该指令被填满，但“扫单补货”指令可以附加一个限制，控制该指令搜索流动性的程度。例如，如果一个交易者有一个很大的位置，他们想买，他们可能想买尽可能多，但只有在一定的价格。他们可以用扫瞄来完成这个任务。

扫描到填充订单处理在大订单中更为常见。散户投资者如果希望以这种方式进行交易，就需要指定使用扫描来填充订单，而且并非所有经纪人都提供这种订单类型。

扫描填充订单处理

经纪商利用电子通信网络（ecn）技术，通过扫描来完成订单。在扫货补货订单中，经纪人-交易商将以不同的市场价格补货，为投资者提供一个平均买入价。

大多数经纪自营商都拥有与所有主要交易所、电子通信网络（ecn）相连的技术系统，有些还可能进入暗池。下单时，它会被发送到经纪人网络中的所有交易所，以获取所有可用的流动性，从最好的价格开始，然后以更差的价格获取流动性，直到下单为止。或者，订单将执行上述操作，直到达到订单上设定的限价。

不再是必要的命令

这种订单类型在零售交易员中使用得不多。交易所是如此的相互关联，任何在美国的交易所或ECN张贴一个可见的订单将显示在该股票的订单簿上。订单不能以最好的出价或报价以外的价格填写。虽然出价或要约可能发生变化，但另一个将显示，然后在所有这些股票都消失，然后披露新的出价/询价价格之前，交易不能发生在这些水平之外。

这样，任何限价或市场指令都会横扫账面，因为它会以最佳可得价格买进所有股票，然后以次优价格买进所有股票，以此类推，直到指令被填满。

也就是说，一些经纪人仍然提供这种订单类型。尽管大多数散户投资者在使用传统的限价或市场指令的基础上，会发现它几乎没有什么好处，但一些机构投资者可能会发现，它会逐步提高他们的执行价格，但这并不能保证。机构投资者通常会测试订单类型，看看哪种类型的执行率高于许多交易，然后会倾向于更有效的类型。

扫掠填充顺序示例

假设一个交易者有兴趣购买阿里巴巴公司（Baba），并希望立即进入交易。他们想买一万股。目前股价在160.60美元左右震荡，但在每个价位的订单上通常只有500股左右。更大或更小的流动性可能会以不同的价格出现。扫货补货订单将查看所有可用的流动性，然后发出订单，在不同的价格水平上获取所有可用的流动性，直到订单补货。

假设交易者加入了额外的条款，他们想把买入限制在160.70美元。

500股报160.61美元，1200股报160.62美元，900股报160.63美元，200股报160.64美元，5000股报160.65美元，500股报160.66美元，1000股报160.67美元，2000股报161.68美元。

“扫描到填充”订单查看所有这些价格和数量，然后针对每个价格和数量发出订单。它将以各种价格持有所有股票，直到股票满仓，因此在161.68美元时只需700股，而不是2000股。这是因为，如果它获得所有其他股票之前，它将达到10000股，只需采取700美元161.68。

另一个简单的例子揭示了为什么这种订单类型在现代市场中不经常使用。要填充的扫描正在分解订单，但不能在最佳出价/报价之外填充订单。假设有人只显示出他们以161.61美元的价格发行了500股股票，但事实上他们使用的是冰山一角的订单，在那里发行了50000股。

“扫货补货”遇到了一个障碍，即所有不同价格的订单在达到这些订单的价格之前都是无用的。因此，大多数经纪软件将认识到160.61美元的流动性，并继续以现有的最佳价格（目前为160.61美元）填补订单，直到填补。这也是限价令的工作原理。交易员本可以设定最高160.70美元的买入限额，而该指令将以现有的最佳价格获取所有流动性，直到10000股被填满。