什么是税后实际收益率(the after-tax real rate of return)？

税后实际收益率是一项投资在扣除通货膨胀和税收影响后的实际财务收益。这是一个更准确的衡量投资者在缴纳所得税和调整通货膨胀率后的净收益的指标。这两个因素都会影响投资者获得的收益，因此必须加以考虑。这可以与投资的总回报率和名义回报率形成对比。

关键要点

• 税后实际收益率考虑通货膨胀和税收，以确定投资的真实损益。
• 与税后实际收益率相反的是名义收益率，它只考虑总收益。
• 税收优惠的投资，如Roth IRAs和市政债券，名义回报率和税后回报率之间的差异将更小。

对税后实际收益率的认识

在一年的时间里，一个投资者的股票投资可能会获得12%的名义回报率，但他的实际回报率，即他在一天结束时放在口袋里的钱，将不到12%。今年的通货膨胀率可能是3%，把他的实际回报率降到了9%。由于他以盈利的价格**股票，他将不得不为这些利润缴税，从回报中再扣2%的税。

他为买卖股票支付的佣金也减少了他的回报。因此，要想在一段时间内真正培育出自己的窝蛋，投资者必须关注税后的实际回报率，而不是名义回报率。

税后实际收益率是衡量投资收益的更为准确的指标，通常与投资的名义（毛）收益率或扣除费用、通货膨胀和税收前的收益率有显著差异。然而，投资于税收优惠证券，如市政债券和通货膨胀保护证券，如财政部通货膨胀保护证券（TIPS），以及投资于税收优惠账户，如Roth IRA，名义收益率和税后实际收益率之间的差异较小。

税后实际收益率示例

让我们更具体地谈谈税后实际收益率是如何确定的。首先，通过确定通货膨胀前的税后回报率来计算回报率，即名义回报率x（1-税率）。例如，考虑一个投资者，其股票投资的名义回报率为17%，适用税率为15%。因此，他的税后申报表是：0.17×(1−0.15）=0.1445=14.45%0.17倍（1-0.15）=0.1445=14.45\%0.17×(1−0.15)=0.1445=14.45%

假设这段时间内的通货膨胀率是2.5%。要计算税后实际收益率，将1加上税后申报加上通货膨胀率除以1。除以通货膨胀反映了一个事实，即今天手头的一美元明天的价值超过一美元。换句话说，未来美元的购买力比今天的美元要小。

以我们为例，税后实际回报率为：

(1+0.1445)(1+0.025)−1=1.1166−1=0.1166=11.66%\frac{（1+0.1445）}{（1+0.025）}-1=1.1166-1=0.1166=11.66\%（1+0.025）（1+0.1445）​−1=1.1166−1=0.1166=11.66%

这个数字比这项投资17%的总回报率要低得多。不过，只要税后实际回报率为正，投资者就会走在通胀的前面。如果为负，回报将不足以维持投资者未来的生活水平。