什么是可赎回优先股(callable preferred stock)？

可赎回优先股是一种优先股，发行人有权在规定日期后以预先设定的价格赎回或赎回股票。

可赎回优先股条款，如赎回价格、可赎回日期和赎回溢价（如有）均在招股说明书中定义。但是，发行时规定的可赎回优先股条款以后不能更改。

关键要点

• 可赎回优先股是指发行人可在到期日前按设定价值赎回的优先股。
• 发行人将这种类型的优先股用于融资目的，因为他们喜欢赎回的灵活性。
• 投资者享受优先股带来的好处，同时如果提前赎回股票，通常还会收到赎回溢价，以补偿再投资风险。

理解可赎回优先股

可赎回优先股又称可赎回优先股，是大公司普遍采用的一种融资方式，结合了股权融资和债务融资的要素。可赎回优先股在许多公共证券交易所交易。这些优先股由发行公司自行决定赎回，公司在特定日期后的任何时间以招股说明书中列出的价格实际回购。如果他们发行了5%的优先股，但由于利率或优先股收益率下降，现在可以以3%的价格发行优先股，这对公司是有利的。他们可以买入价格更高的优先股，发行股息率更低的优先股。

可赎回优先股通常由公司赎回。这是通过向股东发送通知，详细说明赎回的日期和条件来实现的。例如，2021年1月13日，花旗集团（Citigroup Inc.）宣布，自2月12日起，将赎回其S系列优先股。 这意味着股份持有人需要在当日返还股份，以换取资本金、未偿股息和溢价（视情况而定）。

可赎回优先股的利益

发行人优势

可赎回优先股发行提供了灵活性，以降低发行人的资本成本，如果利率下降，或如果它可以发行优先股以后在较低的股息率。例如，一家公司发行了股息率为7%的可赎回优先股，如果该公司能够发行股息率为4%的新优先股，则该公司可能会赎回该次发行的优先股。新发行的收益可用于赎回7%的股份，为公司节省了资金。

相反，如果发行7%优先可赎回股份后利率上升，公司将不会赎回这些股份，而是继续支付7%。该公司免受融资成本上升和市场波动的影响。

投资者优势

拥有可赎回优先股的投资者有稳定回报的好处。然而，如果发行人要求发行优先股，投资者将很可能面临以较低股息或利率将收益再投资的前景。

为了弥补这一点，发行人通常在赎回优先股时支付看涨期权溢价，以补偿投资者的部分再投资风险。投资者向自己保证，如果市场下跌，他们将获得有保障的回报率，但他们放弃了一些普通股上涨的潜力，以换取更大的安全性。

可赎回优先股与可收回优先股

虽然可赎回股份可以由发行人赎回，但可收回优先股是一种优先股，允许所有者以设定的价格将股份**给发行人。有时，可收回优先股代替现金，可以兑换成发行人的普通股。与向股东支付现金的“硬”收回相比，这可能被称为“软”收回。