什么是综合资本成本(composite cost of capital)？

综合资本成本是一家公司为其业务融资的成本，由加权平均资本成本（WACC）决定，也被称为加权平均资本成本（weighted average cost of capital）。

综合资本成本的计算方法是将每个资本组成部分的成本乘以其比例权重。一家公司的债务和股权，或其资本结构，通常包括普通股、优先股、债券和任何其他长期债务。

关键要点

• 综合资本成本是指一家公司的加权平均资本成本（WACC）决定的为其业务融资的成本。
• 它的计算方法是将每个资本组成部分（包括普通股、优先股、债券和其他长期债务）的成本乘以其比例权重。
• 企业利用综合资本成本（WACC）来确定是否能为一个新的扩张性项目提供有利的融资。
• 与此同时，投资者依靠这一指标来衡量一只股票是否具备良好的成长条件，是否值得购买。 

理解综合资本成本

公司有各种各样的选择来筹集资金进行投资并为其运营提供资金。它们包括通过发行公司股票**股权、**债务、以债券或贷款的形式借入资金，这些资金必须在以后偿还，或者两者兼而有之。

综合资本成本告诉我们，一家公司在税后要花多少钱才能拿到生存和扩张所需的资金。计算出这个平均利率可以派上用场的原因有很多。除此之外，它还让贷款人和股权持有人了解他们所提供的资金或资本的预期回报。

资本的高综合成本预示着一家公司的借贷成本很高。另一方面，较低的综合资本成本意味着相反的结果。

综合资本成本示例

ABC公司的收益率为22%，综合资本成本为12%。换言之，公司每投资一美元，它就产生10%的回报，或每花一美元就创造10美分的价值。

另一方面，XYZ公司的注册回报率为11%，综合资本成本为17%。根据这些数字，XYZ每花一美元就损失6美分。

如何使用综合资本成本

公司

公司管理层依靠内部的综合资本成本进行决策。根据得出的数字，董事们能够确定公司是否能够为一个新的扩张性项目提供盈利的资金。

我们的目标是确定一项投资是否有价值，是否能够产生低于成本的收益。

投资者

与此同时，投资者可能会将一家公司的综合资本成本作为决定是否购买该公司股票的几个因素之一。一家综合资本成本相对较低的公司可能更适合成长和扩张，可能会给股东带来回报。

重要

虽然发行债券的成本相当简单，但发行股票的成本有更多的变数。

证券分析师在评估投资价值时经常咨询WACC。例如，在贴现现金流（DCF）分析中，WACC可以用作未来现金流的贴现率，以得出企业的净现值（NPV）。

加权平均资本成本也可用作衡量投资资本回报率（ROIC）表现的最低比率，对经济增加值（EVA）计算至关重要。

特别注意事项

一般投资者可能难以计算综合资本成本。加权平均资本成本要求获得详细的公司信息，并且公式中的某些元素（如股本成本）不是一致的值，可能会以不同的方式报告。

因此，虽然综合资本成本通常有助于对公司提供有价值的见解，但也必须谨慎对待。在大多数情况下，建议投资者将此指标与其他指标一起使用，以确定是否投资股票。