优先股是一种股权投资，它与债券有许多共同的特征，包括发行时的面值。像债券一样，优先股根据固定面值的百分比支付股息。优先股的市场价值不用于计算股息支付，而是代表股票在市场上的价值。优先股有可能在公司估值为正的基础上升值，尽管这一结果不如普通股常见。

关键要点

• 优先股是公司发行的一种混合证券，结合了股权和固定收益投资的某些特征。
• 优先股是以面值发行的，但这实际上是发行公司任意选择的价格。
• 由于优先股支付稳定的股息，但缺乏投票权，它们通常会在市场上以不同于同一公司普通股的价值进行交易。
• 一些优先股是可赎回的，这意味着发行人可以从投资者手中收回，因此这些优先股将折价**。其他可转换为普通股。

股价与债券面值

固定收益证券的票面价值是指发行人在债务到期时向债券持有人支付的必须偿还的金额。优先股虽然具有公司债券的许多特征，但从技术上讲并不是债务问题。因此，它们并不代表最终在到期时偿还的贷款。有些公司确实会发行有到期日的优先股，并在该日收回股票。债券持有人按面值所列金额获得补偿。实际上，在大多数情况下，这与债券到期并无区别。然而，可收回优先股并不像债券那样是一种债务证券。

与普通股相比，优先股的市场价格更像债券价格，特别是当优先股有一个固定的到期日时。优先股在利率下降时价格上升，在利率上升时价格下降。当利率下降时，优先股支付股息所产生的收益会变得更具吸引力，这会导致投资者要求更多的股票，并抬高其市场价值。这种情况往往会发生，直到优先股的收益率与类似投资的市场利率相匹配。

股价与可赎回价格

一些投资者将优先股的面值与可赎回价值（发行人强制赎回股票的价格）混为一谈。实际上，买入价一般比面值高一点。可赎回优先股与有固定到期日的可收回优先股不同。如果优先股的股息相对于市场利率过高，公司可能会对其行使看涨期权，而且他们通常会以较低的股息支付重新发行新的优先股。但是，没有设定的通话日期；当时机最适合公司需要时，公司可以决定行使看涨期权。

实际上，优先股的面值是发行公司任意指定的必须在到期时偿还的价值。它在确定股息支付时很重要，但不一定是收益率。市场价值是指证券在公开市场上交易的实际价格，以及当收益率对利率变化作出反应时的价格波动。

专家们要说的是：

顾问洞察

Russell Wayne，首席财务官® Sound Asset Management Inc., 康涅狄格州韦斯顿

面值是发行公司设定的任意值。在未来的某个时刻，它可能是公司赎回股票的价值，但没有保证。如果优先股是可赎回的，本公司将按赎回价格回购，赎回价格可能与面值相同，也可能与面值不同。

股票的市值要重要得多。它很大程度上取决于它的股息率。例如，如果一只股票支付1美元的年股息，其市场价格为25美元，那么年收益率为4%。利率上升会产生负面影响：25%的涨幅可能会使股价跌至20美元，从而产生5%的收益率。同样，如果利率下降，股价将按比例上涨，以保持股息率与现行利率一致。