现金转换周期(CCC)是衡量管理有效性的几个指标之一。它衡量一家公司将库存现金转化为更多库存现金的速度。CCC通过跟踪现金或资本投资来实现这一点,因为它首先通过销售和应收账款(AR)转换为存货和应付账款(AP),然后再转换为现金。一般来说,CCC的数字越低,对公司越有利。尽管CCC应与其他指标(如股本回报率(ROE)和资产回报率(ROA))相结合,但在比较接近的竞争对手时,CCC是有用的,因为CCC最低的公司往往是管理水平较高的公司。以下是CCC如何帮助投资者评估潜在投资。
CCC是几个活动比率的组合,涉及应收账款、应付账款和存货周转率。应收账款和存货是短期资产,而应付账款是负债。所有这些比率都在资产负债表上。本质上,这些比率表明管理层利用短期资产和负债来产生现金的效率。这使得投资者能够衡量公司的整体健康状况。
这些比率与商业有何关系?如果一家公司把人们想买的东西卖了,现金很快就会在公司里周转。如果管理层未能实现潜在的销售,CCC就会放缓。例如,如果库存过多,现金就会被绑在无法**的商品上,这对公司不利。为了快速转移库存,管理层必须大幅降价,可能会亏本**产品。如果应收账款管理不善,公司可能难以从客户处收取款项。这是因为应收账款本质上是对客户的贷款,所以每当客户延迟付款时,公司就会蒙受损失。一家公司等待付款的时间越长,这笔钱在其他地方投资的时间就越长。另一方面,由于额外的时间使公司能够更长时间地使用这笔资金,公司通过放慢向供应商支付应付账款的速度而受益。
计算
要计算CCC,您需要财务报表中的几个项目:
存货、应收账款和应付账款列在两个不同的资产负债表上。如果该期间是一个季度,则使用该季度的资产负债表和上一期间的资产负债表。对于年度期间,使用有关季度(或年末)的资产负债表和上年同期的资产负债表。
这是因为虽然损益表涵盖了一定时期内发生的一切,但资产负债表只是公司在特定时刻的快照。例如,对于AP,分析员需要研究期间的平均值,这意味着计算时需要期末和期初的AP。
有了计算CCC的一些背景知识,下面是公式:
CCC=DIO+DSO-DPO
DIO是指库存天数或销售整个库存所需的天数。数字越小越好。
DIO=每天平均库存/COGS
平均库存=(期初库存+期末库存)/2
DSO是未完成销售的天数或收取销售款所需的天数。DSO涉及AR。虽然仅现金销售的DSO为零,但人们确实使用公司提供的信贷,因此这个数字将为正。同样,数字越小越好。
DSO=平均应收账款/每日收入
平均应收账款=(起始应收账款+终止应收账款)/2
DPO为应付未付天数。这个指标反映了公司支付自己的账单或应付账款。如果这一点能够最大化,公司持有现金的时间就会更长,从而使其投资潜力最大化。因此,DPO越长越好。
DPO=平均AP/COGS/天
平均应付账款=(期初应付账款+期末应付账款)/2
请注意,DIO、DSO和DPO都与损益表中的相应术语成对出现,即收入或COGS。存货和应付账款与COG配对,而应收账款与收入配对。
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