什么是后续产品（fpo）(a follow-on offering (fpo))？

后续发行（FPO）是指在公司首次公开发行（IPO）之后发行股票。有两种类型的后续产品：稀释和非稀释。稀释的后续发行会导致公司在首次公开募股后发行新股，从而导致公司每股收益（EPS）下降。

在非稀释后续发行期间，上市的股票已经存在，每股收益保持不变。

任何时候，一家公司计划发行额外的股份，他们必须登记FPO发行，并向监管机构提供招股说明书。

关键要点

• 后续发行（FPO）是在首次公开发行（IPO）之后发行股票。
• 为债务融资或进行增长型收购是公司进行后续发行（FPO）的一些原因。
• 稀释后续发行（FPO）导致每股收益（EPS）较低，因为流通股数量增加；而非稀释后续发行（FPO）导致EPS不变，因为它涉及将现有股票推向市场。

后续产品（fpo）的工作原理

首次公开发行（IPO）的价格取决于公司的健康状况和业绩，以及公司希望在首次公开发行期间实现的每股价格。后续发行的定价是市场驱动的。由于该股已经上市交易，投资者有机会在买入前对该公司进行估值。后续股票的价格通常低于当前收盘价。此外，FPO买家需要明白，直接参与发行的投资银行往往会将重点放在营销上，而不是单纯的估值上。

公司执行后续产品有多种原因。在某些情况下，公司可能只需要筹集资金来为债务融资或进行收购。在另一些情况下，该公司的投资者可能对从其持有的股份中套现的要约感兴趣。一些公司还可能进行后续发行，以便在低利率时期筹集资金为债务再融资。投资者在投入资金之前，应该了解公司进行后续发行的原因。

后续产品类型

后续发行可以是稀释或非稀释。

稀释后续发行

当一家公司发行额外股份以筹集资金并向公开市场发行这些股份时，就会出现稀释的后续发行。随着股票数量的增加，每股收益（EPS）也随之减少。在首次公开募股期间筹集的资金通常用于减少债务或改变公司的资本结构。注入现金有利于公司的长期前景，因此，也有利于其股票。

非稀释后续发行

当现有的私人持有的股票的持有人将以前发行的股票带到公开市场**时，就会发生非稀释的后续发行。非稀释销售产生的现金收益直接流向将股票投放到公开市场的股东。在许多情况下，这些股东是公司创始人、董事会成员或上市前投资者。由于未发行新股，公司每股收益保持不变。非稀释后续发行也被称为二级市场发行。

后续产品（fpo）示例

2013年，火箭燃料公司宣布将在后续发行中再**500万股。2013年第四季度的强劲表现以及通过筹集额外资金来利用其高股价的愿望促使了这一举措。火箭燃料计划**200万股，现有股东**约300万股。此外，承销商有权在后续发行中购买75万股。

这笔交易以每股34美元成交。在发行后的一个月里，公司的公开股价值为44美元。那些在随后的发行中购买股票的人在一个月内实现了接近30%的收益。

另一个后续发行的例子是Alphabet公司的子公司谷歌（Google），它在2005年进行了后续发行。山景城公司的首次公开发行（IPO）是在2004年采用荷兰拍卖法进行的。它以85美元的价格筹集了大约20亿美元，这是它估计的下限。相比之下，2005年进行的后续发行筹集了40亿美元，达到295美元，这是该公司一年后的股价。