大盘股S&amp；到目前为止，2019年，p500指数已经实现了24%的快速上涨，但其上涨主要是由相对少数的大盘股科技股推动的。《商业内幕》（businessinsider）最近的一篇报道称，这再次引发了知名投资专业人士和市场观察人士的担忧，即类似于2000年的新科技泡沫即将破灭 .

摩根溪资本管理公司（Morgan Creek Capital Management）的首席执行官兼首席信息官马克•尤斯科（Mark Yusko）告诉BI：“自2013年以来——我们说的是5年半多一点——标普指数上涨了100%多一点，但FAANG上涨了700%。”我不知道这个泡沫什么时候会破裂，但我知道它会破裂，”他补充说。

关键要点

• 科技股泡沫可能即将破灭。
• 在某些情况下，科技股的估值比2000年还要差。
• WeWork价值的崩溃将产生广泛的影响。
• 近期ipo市值暴跌是另一个负面趋势。

对投资者的意义

鉴于FAANG股票目前约占资本化加权标准普尔500指数价值的12.6%；从本质上说，Yusko观察到，自2013年以来，该指数几乎全部上涨都是由于这五只股票。此外，他警告称，目前受青睐的科技股可能会长期落后。

“早在2000年……思科（Cisco）[Systems Inc.（CSCO）]、英特尔（Intel）[Corp.（INTC）]、微软（Microsoft）[Corp.（MSFT）]、高通（Qualcomm）[Inc.（QCOM）]就被认为是四大晶圆厂，而在2000年3月，这四只股票中没有一只被推荐**，”Yusko指出20年后的今天，这一篮子四只股票仍然是负数，”他补充道。

“今天有趣的是，某些地区的估值比2000年还要差，”尤斯科继续说有云计算公司的销售收入分别是20倍、30倍和40倍。他把Zoom视频通信公司（ZM）称为最受欢迎的一个例子，该公司目前的市盈率（P/s）为41，如果股价下跌90%，这一比例仍然很昂贵。

据英国《金融时报》最近的另一篇报道，国际金融公司（INTL FCStone）全球宏观战略总监文森特•德拉德（Vincent Deluard）认为，硅谷的商业模式和科技股估值“正处于一个大规模解体的开端” . 他指出，WeWork估值暴跌，被大幅削减约400亿美元，并无限期搁置拟议中的首次公开募股（IPO）计划，是导致这场“崩盘”的关键催化剂

与此同时，一些备受期待的近期ipo的股价仅为其作为私人公司的最后估值的一小部分。值得注意的例子包括，从发行价到12月4日收盘价的下跌：SmileDirectClub公司（SDC），-67%，Uber科技公司（Uber），-35%，Lyft公司（Lyft），-34%，Slack科技公司（WORK），-17%。

展望未来

德拉德观察到：“对于没有现金流的公司，或者现金流为负的公司，很难使用传统的贴现现金流模型。”。因此，私营公司的估值往往是建立在其他可比公司估值基础上的猜测。因此，WeWork的估值暴跌，以及近期ipo的糟糕表现，势必会产生广泛的影响，导致其他民营企业的价值应声大跌。