什么是保险资产管理？(insurance alm?)

保险资产负债管理（ALM）是研究保险公司资产和负债风险敞口的过程，确定其风险承受能力和财务目标，并规划其应采取的行动，以限制其风险敞口，同时实现这些目标。鉴于其业务的长期性质，寿险公司尤其面临资产和负债不匹配的风险。为了更好地评估和管理风险，保险公司关注资产和负债期限。场景测试和动态财务分析是保险资产负债管理中使用的两种技术。...

Life insurers are particularly exposed to asset and liability mismatching given the long-term nature of their engagements.

保险ALM风险是当资产和负债条款不匹配时产生的风险，迫使公司在不利条件下买卖资产或承担负债。最常见的资产负债管理风险有两种类型的利息风险。首先是再投资风险，当利率较低且资产水平较高时，必须对资产进行投资。第二种是撤资风险，当价格较低且利率较高时，必须出售资产。管理其他风险，如货币风险、股权风险和主权风险，也被视为保险ALM战略的一部分。

20世纪70年代，利率突然波动时，由银行机构牵头，利率风险管理成为人寿保险公司的主要关注点，由此产生了保险资产负债管理。人寿保险的保费锁定期长达30年，因此保险公司必须找到在保单有效期内收益稳定的投资。再投资风险是显而易见的，因为未来保费必须进行投资，即使其回报率低于覆盖当前定价所需的利率。类似地，保险公司也面临着撤资风险，因为资产必须以低价出售以支付索赔或其他费用。随着消费者寻找更有利可图的金融工具，利率上升的影响可能会因暂停政策而导致利润损失而加剧。

保险资产负债管理风险评估中使用的最重要工具是一个称为持续时间的指标，该指标衡量资产对利率变化的敏感性。正持续时间意味着价格和利率成反比；当利率下降时，资产价格上升。负持续时间意味着价格和利率成正比；当利率上升时，资产价格上升。凸度是持续时间的变化率，也用于评估利率风险。

许多风险管理策略被用来降低利息风险，包括奉献和免疫。奉献是指公司将资产的现金流入与负债的现金流出相匹配，从而使自己免受利率变化的影响。虽然投入理想地减少了利息风险，但很难准确预测现金流。免疫接种是指公司匹配其资产和负债的持续时间和/或凸度。免疫接种的困难在于找到并理解符合行业偿付能力要求的适当资产和负债组合。

非寿险公司通常在企业层面解决资产负债管理风险的影响，从整体上分析其财务稳定性，而不是将特定资源用于保险资产负债管理。他们使用动态财务分析（DFA），这是一种模拟公司收益数千种随机情景的方法。这是对人寿保险中通常使用的称为情景测试的确定性方法的改进，该方法依赖于保险管理团队的技能和经验来选择最佳、最差和最有可能的情景。