什么是动物精神(animal spirits)？

动物精神是英国著名经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯（John Maynard Keynes）创造的一个术语，用来描述人们在经济压力或不确定性时期如何做出金融决策，包括买卖证券。在凯恩斯1936年出版的《就业、利息和货币通论》一书中，他谈到动物精神是影响消费者信心的人类情感。

如今，动物精神描述了当面对资本市场的高度波动时，驱使投资者采取行动的心理和情感因素。这个词来自拉丁语spiritus animalis，意思是“唤醒人类心灵的气息”。在某种程度上，凯恩斯对人类行为的洞察预示了行为经济学的兴起。

关键要点

• 动物的灵魂来自 拉丁语
• 动物精神是指在不确定的环境和动荡的时代，人类的情感能够驱动财务决策的方式。
• 动物精神从本质上解释了市场心理，特别是情绪和羊群心理在投资中的作用。
• 动物精神是用来帮助解释为什么人的行为不理性，是现代行为经济学的先驱。
• 我们可以观察到动物精神的概念在金融危机中的作用，包括2007-2009年的大衰退。

了解动物精神

动物灵的技术概念可以追溯到公元前300年，在人体解剖学和医学生理学领域。在那里，动物精神应用于感觉活动和大脑神经末梢中出现的液体或精神，导致大量的心理现象，如躁狂或歇斯底里症。

动物精神也出现在文学文化中，它指的是身体的勇气、欢乐和旺盛的状态。文学意义意味着动物精神的高低取决于一个人的健康程度和精力。

财经中的动物精神

今天在金融学中，动物精神一词出现在市场心理学和行为经济学中。动物精神代表着信心、希望、恐惧和悲观情绪，这些情绪会影响金融决策，进而推动或阻碍经济增长。如果情绪低落，那么信心水平就会很低，即使市场或经济基本面强劲，这也会压低一个有希望的市场。同样，如果情绪高涨，经济参与者的信心就会高涨，市场价格就会飙升。

动物的灵魂可以产生 

情绪在商业决策中的作用

根据动物精神背后的理论，企业领导者的决策是基于直觉和竞争对手的行为，而不是基于可靠的分析。凯恩斯明白，在经济动荡时期，非理性思维可能会影响人们追求自身经济利益。

凯恩斯在《通论》中进一步提出，试图用常识和现有的洞察力来估计各种行业、公司或活动的未来收益率“无足轻重，有时甚至一无所获”。他提出，人们在不确定的环境中做出决定的唯一方法是动物精神的指引。

动物精神进入21世纪

2009年，两位经济学家乔治A。阿克洛夫（诺贝尔奖获得者、加州大学经济学教授）和罗伯特J。席勒（耶鲁大学经济学教授）出版了他们的书《动物精神：人类心理如何推动经济，以及为什么它对全球****很重要》，同样重要的是，**在必要时通过经济政策制定来积极干预和控制他们。否则，作者假设，精神可能会遵循他们自己的方式，也就是说，****可能失控，导致我们在2008年金融危机中看到的那种过度放纵。

动物精神的例子

网络泡沫

动物精神通常表现为恐惧或贪婪所定义的市场心理。对于后者，“非理性繁荣”一词被用来描述投资者的热情，这种热情推动资产价格远远高于这些资产的基本面所能证明的水平。上世纪90年代末，美联储主席格林斯潘（alangreenspan）警告称，它们的非理性繁荣推动了股价上涨，尤其是在科技领域。但他直到2000年春季才收紧货币政策，当时银行和券商利用美联储在千年虫爆发前创造的过剩流动性为互联网股票提供资金。简单地把“网络公司”的名字加在一家公司的名字上，它的市值就增加到了一个非常高的水平，初创公司的零收益率使股价不断攀升。在随后的崩盘中，纳斯达克指数从2000年3月10日的最高点5048.62跌至2002年10月4日的1139.90，跌幅达76.81%。纳斯达克指数在1995年至2000年间上涨了5倍。到2001年底，大多数网络公司的股票都破产了。

大萧条

另一个例子是2008-09年金融危机和大萧条的前奏，当时市场充斥着金融创新。创造性地使用新的和现有的金融产品，如债务抵押债券（cdo），尤其是在房地产市场。最初，这一趋势被认为是积极的，直到新的金融工具被发现具有欺骗性和欺诈性。此时，投资者信心骤降，随后出现抛售，市场暴跌。一个明显的动物精神失控的例子。

动物精神批判

“动物精神”是指基于人类情感而非内在价值的投资价格涨跌趋势。然而，这一理论受到了一些经济学家的批评，他们认为，尽管如此，市场还是有效的，个人的非理性会在总体上被冲走。动物精神理论，就像行为经济学一样，本质上是对效率和理性的假设进行了一次巧妙的修改。

其他批评人士认为，泡沫不是大众心理的结果，而是由于央行过度介入和过度监管，阻碍了经济增长，使市场失去平衡。这些论据通常来源于奥地利经济理论或自由意志论，该理论认为货币供应量的大幅增加（由**印刷）是泡沫的原因，并通过鼓励不良投资而最终破灭。