什么是大宗交易(a block trade)？

大宗交易是大量证券的买卖。大宗交易涉及大量股票或债券在双方之间按约定价格进行交易。大宗交易有时在公开市场之外进行，以减少对证券价格的影响。一般而言，大宗交易至少涉及1万股股票，不包括低价股或价值20万美元的债券。实际上，大宗交易的规模远大于10000股。

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大宗交易

了解大宗交易

由于债务和股票市场大宗交易的规模，个人投资者很少进行大宗交易。实际上，这些交易通常发生在重要的对冲基金和机构投资者通过投资银行和其他中介机构大宗交易买卖大量债券和股票的时候。

如果大宗交易是在公开市场上进行的，交易者必须小心，因为这种交易会导致交易量的大幅波动，并可能影响所购买股票或债券的市场价值。因此，大宗交易通常是通过中间人进行的，而不是通常由对冲基金或投资银行以较小的金额购买证券。

关键要点

• 大宗交易是机构投资者进行的大宗交易。
• 这些交易通常被分割成较小的订单，并通过不同的经纪人执行，以掩盖真实的规模。
• 大宗交易可以通过私人购买协议在公开市场之外进行。

大宗交易是如何进行的

大宗交易通常通过被称为“碉堡”的中间人进行。这些公司专门从事大宗交易，知道如何谨慎地发起此类交易，以免引发证券价格的波动性上涨或下跌。碉堡让交易员**精通管理这种规模交易的员工。员工提供了一个与其他交易员和其他公司建立特殊关系的碉堡，使公司能够更轻松地进行这些大额交易。

当一家大型机构决定发起大宗交易时，它会向一家碉堡的员工伸出援手，相信他们会共同帮助获得最好的交易。一旦下了订单，碉堡的经纪人会联系专门从事特定类型证券交易的其他经纪人，而专业的证券交易员则会通过几个卖家来完成大额订单。这通常涉及冰山订单，掩盖了实际的库存量正在移动。

大宗商品交易示例

以一家对冲基金为例，该基金希望以10美元的当前市价**一家小盘股公司的10万股股票。这是一笔价值100万美元的交易，而这家公司的总价值可能只有几亿美元，因此，如果以单一市场订单的形式进入，**可能会大幅压低股价。此外，订单的规模意味着，随着做市交易的进行，订单的执行价格将逐步下降。因此，对冲基金将看到订单下滑，其他市场参与者可能会根据价格走势做空，迫使该股进一步下跌。

为了避免这种情况，对冲基金可以联系碉堡寻求帮助。碉堡的工作人员把大宗交易分成可管理的部分。例如，他们可能会以每股10美元的价格，以2000股的价格生产50个较小的区块。每个区块都将由一个单独的经纪人发起，从而保持市场的低波动性。或者，经纪人可以介入并安排一位愿意通过在公开市场之外安排的购买协议购买全部10万股股票的买家。这通常是另一个机构投资者，当然，由于涉及大量资金。