什么是不可交付远期（ndf）(a non-deliverable forward (ndf))？

不可交割远期合约（NDF）是一种以现金结算的、通常是短期的远期合约。名义金额从不交换，因此被称为“不可交付”。如果是货币NDF，双方同意在交易的对方以约定的汇率购买一定金额的货币。这意味着交易对手结算合约NDF价格和现行现货价格之间的差额。损益以协议的名义金额为基础，按照结算时约定的汇率与即期汇率的差额计算。

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不可交付远期（NDF）

理解不可交割远期合约（ndf）

无本金交割远期（NDF）是一种双方货币衍生品合约，用于在NDF和现行即期汇率之间交换现金流。一方将向另一方支付由此产生的差额。

现金流量=（NDF汇率-即期汇率）*名义金额

NDF是场外交易（OTC），通常在一个月到一年的时间段内报价。它们最常以美元报价和结算，自20世纪90年代以来，已成为寻求对冲非流动性货币风险的公司常用的工具。

非可交付远期（NDF）通常在境外执行，这意味着非流动性或未经结算货币的国内市场之外。例如，如果一国的货币被限制在境外流动，就不可能以该货币与受限制国家以外的人结算交易。但是，双方可以通过将合同上的所有损益转换为自由交易货币来结算NDF。然后，他们可以用自由交易货币相互支付利润/损失。

也就是说，不可交割远期并不局限于非流动性市场或货币。它们可供那些希望对冲或暴露于特定资产的各方使用，但他们对交付或接收基础产品不感兴趣。

关键要点

• 不可交付远期（NDF）是一种双方货币衍生工具合同，用于在NDF和现行即期汇率之间交换现金流。
• 最大的NDF市场是人民币、印度卢比、韩元、新台币和巴西雷亚尔。
• NDF交易的最大部分是通过美元进行的，在伦敦进行，活跃的市场也在新加坡和纽约。

不可交割远期结构

所有NDF合约均列明货币对、名义金额、定息日、结算日及NDF汇率，并规定以定息日的即期汇率成交。

确定日为现行现货市场汇率与约定汇率之差的计算日。结算日是差额应支付给收款方的日期。NDF的结算更接近于远期利率协议（FRA），而不是传统的远期合约。

如果一方同意买入人民币（卖出美元），另一方同意买入美元（卖出人民币），那么双方之间就有可能出现不可交割远期合约。他们同意100万美元兑换6.41英镑。固定日期将在一个月内，结算后不久到期。

如果一个月内人民币汇率为6.3，那么人民币相对于美元已经升值。买人民币的一方欠了钱。如果利率提高到6.5，人民币就贬值了（美元升值），所以买美元的一方就是欠钱的。

ndf货币

最大的NDF市场是人民币、印度卢比、韩元、新台币、巴西雷亚尔和俄罗斯卢布。 NDF交易的最大环节发生在伦敦，活跃市场也在纽约、新加坡和香港。 一些国家，包括韩国，除了活跃的NDF市场外，还有有限但受限的在岸远期市场。

NDF交易的最大部分是通过美元进行的。还有一些活跃的市场使用欧元、日元，在较小程度上使用英镑和瑞士法郎。