什么是经营杠杆度(the degree of operating leverage (dol))？

经营杠杆率（DOL）是衡量一家公司的营业收入会随着销售额的变化而变化多少的倍数。固定成本（或不随生产变化的成本）占可变成本（随产量变化的成本）比例较大的公司，其经营杠杆水平较高。

DOL比率有助于分析师确定销售变化对公司盈利或利润的影响。

经营杠杆度的计算公式

DOL=%息税前利润变化%saleswhere:EBIT=earnings 所得税前\开始{对齐}&amp；DOL=\frac{\%\text{息税前利润变动}{\%\text{销售额变动}}\\&amp\textbf{其中：}\\&amp；息税前利润=\text{所得税前利润}\\\结束{对齐}​DOL=%销售额变化%息税前利润变化​where:EBIT=earnings 所得税前​

有许多替代方法可用于计算DOL，每种方法均基于上述主要公式：

经营杠杆度=营业收入变动销售杠杆度=营业收入变动营业收入变动​

经营杠杆度=贡献率营业收入\text{经营杠杆度}=\frac{\text{贡献率}{\text{营业收入}}经营杠杆度=经营收入贡献率​

经营杠杆度=销售-可变成本销售-可变成本-固定成本\text{经营杠杆度}=\frac{\text{销售-可变成本}}{\text{销售-可变成本-固定成本}}}经营杠杆度=销售-可变成本-固定成本销售-可变成本​

营业杠杆率=贡献利润率营业利润率\text{营业杠杆率}=\frac{\text{贡献利润率}}{\text{营业利润率}}营业杠杆率=营业利润率贡献利润率​

关键要点

• 经营杠杆的程度衡量一个公司的营业收入在多大程度上随着销售额的变化而变化。 
• DOL比率有助于分析师确定销售变化对公司盈利的影响。 
• 经营杠杆率高的公司固定成本占很大比例，这意味着销售额的大幅增长可能导致利润的巨大变化。

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经营杠杆与DOL

经营杠杆的程度能告诉你什么

经营杠杆率（DOL）越高，假设所有其他变量保持不变，公司息税前利润（EBIT）对销售额变化越敏感。DOL比率有助于分析师确定销售变化对公司盈利的影响。

经营杠杆衡量一家公司的固定成本占总成本的百分比。它被用来评估一个企业的盈亏平衡点，即销售额高到足以支付所有成本，利润为零。一个经营杠杆率高的公司有很大比例的固定成本，这意味着销售额的大幅增长会导致利润的巨大变化。一家经营杠杆率较低的公司拥有很大比例的可变成本，这意味着它在每次销售中获得的利润较小，但不必通过增加销售额来弥补其较低的固定成本。

如何使用操作杠杆度的示例

作为一个假设的例子，假设X公司第一年的销售额为50万美元，第二年的销售额为60万美元。第一年，公司的运营费用为15万美元，第二年，运营费用为17.5万美元。

第一年息税前利润=$500000−$150000=$350000第二年息税前利润=$600000−$175000=425000美元\开始{对齐}&amp\text{Year one}息税前利润=\$500000-\$150000=\$350000\&amp\text{第二年}息税前利润=\$600000-\$175000=\$425000\\结束{对齐}​第一年息税前利润=$500000−$150000=$350000第二年息税前利润=$600000−$175,000=$425,000​

下一步，息税前利润值的百分比变化和销售数字的百分比变化计算如下：

% 息税前利润变化=（425000美元÷$350,000)−1=21.43%%销售额变化=（$600000÷$500,000)−1=20%\begin{aligned}\%\text{change in}EBIT&amp；=(\$425000\div\$350000）-1\\&amp；=21.43\%\\%\text{销售额变化}&amp；=(\$600000\div\$500000）-1\\&amp；=息税前利润变动20\%\\期末{调整}%销售额变动​=($425,000÷$350,000)−1=21.43%=($600,000÷$500,000)−1=20%​

最后，DOL比率计算如下：

DOL=营业收入变动%销售额变动=21.43%20%=1.0714\begin{aligned}DOL&amp；=\frac{\%\text{营业收入变动}}{\%\text{销售变动}}\\&amp；=\分形{21.43\%}{20\%}\\&amp；=1.0714\\\结束{对齐}DOL​=% 销售变动%营业收入变动​=20%21.43%​=1.0714​

经营杠杆程度与综合杠杆程度的差异

合并杠杆的程度（DCL）扩展了经营杠杆的程度，从而更全面地了解公司从销售中获得利润的能力。它将DOL乘以财务杠杆度（DFL），加权为每股收益变动百分比（EPS）与销售变化百分比之比：

DCL=%EPS变动%销售额变动=DOL×DFLDCL=\frac{\%\text{change in}EPS}{\%\text{change in sales}}=DOL\times DFLDCL=%change in sales%EPS变化​=多尔×DFL公司

该比率总结了财务杠杆和经营杠杆的组合效应，以及这种组合或组合的变化对公司盈利的影响。并非所有公司都使用经营杠杆和财务杠杆，但如果使用，则可以使用此公式。一个杠杆率相对较高的公司被认为比合并杠杆率较低的公司风险更大，因为高杠杆意味着公司的固定成本会更多(有关阅读，请参阅“如何计算运营杠杆的程度？”）