什么是原始发行折扣（oid）(an original issue discount (oid))？

原始发行折扣（OID）是债券或其他债务工具首次发行时，债券面值的价格折扣。债券可以以低于面值的价格发行，称为折价。OID是指债券的折扣额或原始面值与支付价格之间的差额。

债券发行人利用原始发行折扣吸引买家购买债券，以便发行人为其业务筹集资金。许多零息票债券使用大型OID来吸引买家购买其产品。

关键要点

• 原始发行折扣（OID）是原始面值金额与债券贴现价格之间的差额。
• 由于投资者可以以低于其面值的价格购买债券，OID债券具有潜在的收益。
• 折价**的OID债券可能表明发行人面临财务困难，可能出现违约。

1:02

原始发行折扣

原始发行折扣（oid）的工作原理

一旦购买，债券的发行人通常支付债券持有人的利率称为息票，而投资者持有债券。债券持有人定期收到基于债券利率的利息。当债券到期时，投资者获得债券面值的回报。

然而，有些债券的售价低于面值。OID是债券价格和面值之间的差额。OID可被视为利息，因为买方在债券到期时获得债券面值的支付，即使购买价格低于面值。

例如，假设债券的面值为100美元，这意味着投资者将在到期日收到100美元的回报。如果投资者以95美元的价格购买债券，到期时收到100美元，OID为5美元，这是投资回报。

与传统债券不同，OID的收益只有在到期时投资者收到面值本金的回报时才能实现。换句话说，OID在到期时与原始投资额一起作为总金额支付。

贷款和利率

一家公司可以拥有一种债券，这种债券以低于面值的价格**，同时还可以定期支付利息。然而，OID的数量往往与债券的利率成反比。换句话说，折扣越大，债券的票面利率就越低。

这种负相关性的原因是，公司发行债券的价格可能低于其面值，因此公司不必向投资者支付定期且持续的较高利率。虽然债券的利息对投资者来说是收入，但对公司来说却是支出。

相反，债券的利率越高，折价**的可能性就越小，其OID（如果有的话）就越小。如果一种债券的利率对投资者有吸引力，那么很可能会有很多买家和需求，因此不太可能以折扣价卖出。

投资者应该明白，仅仅因为他们在折价购买债券，并不意味着这是一个讨价还价。OID的回报率最终可能会低于传统固定利率债券的利率。比较是很重要的，因为原始发行折扣加上定期息票支付的总额必须高于其他固定利率产品，使其成为一个讨价还价。

原始发行折扣和零息债券

原始发行折扣最高的债券通常是零息票债券。顾名思义，这些债务工具不支付息票利息。如果没有这一点来吸引买家，它们必须提供比按面值付息和**的债券更大的折扣。投资者从零息债券中获得收益的唯一途径是从债券的购买价格和到期面值之间的差额中获得收益。

零息债券以较低的初始售价为代价，为发行人节省了支付利息的成本。一旦债券到期，它们将按面值全额赎回。

由于他们不支付息票，零息票债券不受利率波动的影响。通常情况下，如果利率大幅上升，现有的固定利率债券就变得不那么有吸引力，随着投资者将其**到其他地方购买更高利率的债券，债券价格也会下跌。相反，如果利率大幅下降，现有的固定利率债券就会变得更具吸引力，而且随着投资者争相购买，债券价格也会上涨。

在不受市场利率变化影响的情况下，一些人认为这些投资是低风险的。不过，零息债券的流动性一般不高，因此二级债券市场上的买卖双方将有限。

原始发行折扣和违约风险

就像你需要检查一件羊毛衫的瑕疵折扣一样，你也必须对旧债券采取同样的措施。一家提供大额OID的公司可能会因为债券发行人陷入财务困境而折价**。此外，债券折价**可能意味着出于某种原因，缺乏愿意购买的投资者。人们可能预期该公司可能会违约。违约是指发行人不能再支付利息或偿还债券持有人最初投资的本金。

如果公司债券违约，投资者几乎没有追索权。虽然在公司破产的情况下，债券持有人先于普通股股东获得报酬，但不能保证投资者将获得全额投资回报（如果有的话）。

尽管投资者能够以折扣价购买债券，从而在一定程度上补偿了他们的风险，但他们应该仔细权衡风险与回报。

赞成的意见

• Investors pay less than the par value for an OID bond.

• Zero-coupon bonds use large OIDs to entice investors.

• OID bonds are less affected by fluctuati*** in interest rates.

欺骗

• Discounted bonds can indicate an issuer is facing financial difficulty.

• The OID may not offset rates offered by traditional fixed-rate bonds.

• Investors could face an annual tax liability before the bond matures.

原始发行折扣和纳税义务

投资者在投资被视为原始发行折扣的债券之前，联系税务专业人士或审查国税局的税法是很重要的。贴现购买价格与面值之间的差额很可能是应纳税的。然而，投资者可能需要申报他们持有债券的每年收入的一部分，即使他们在到期时没有收到面值。

原始发行折扣的真实示例

例如，在2019年，KushCo Holdings Inc.（KSHB）以超过2130万美元的价格**或发行了一张高级无担保票据。这张18个月期的票据是按原发行折扣发行的，正如公司在新闻稿中所说：“票据是按原发行折扣发行的，不会产生额外利息。”

本次发行由一家私募公司进行，未根据《美国证券法》注册，因此不能在美国**。该公司的股票目前在场外交易。