什么是滞胀(stagflation)？

滞胀的特点是经济增长缓慢，失业率相对较高或经济停滞，同时伴随着物价上涨（即通货膨胀）。滞胀也可以被定义为通货膨胀与国内生产总值（GDP）下降相结合的时期。

关键要点

• 滞胀是指一个经济体同时经历了通货膨胀的增加和经济产出的停滞。
• 滞胀是在1970年代首次得到承认的，在那里，许多发达经济体由于石油冲击而经历了快速通货膨胀和高失业。
• 当时流行的经济理论很难解释滞胀是如何发生的。
• 自20世纪70年代以来，在经济增长缓慢或出现负增长的时期，物价水平不断上涨已成为一种常态，而不是一种例外情况。

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滞胀

理解滞胀

“滞胀”一词最早是在20世纪60年代政治家伊恩·麦克劳德（Iain Macleod）在下议院演讲时，在英国经济处于紧张时期使用的。当时，他一边说通胀，一边说停滞，称之为“停滞局面”。后来，他又用这个词来形容20世纪70年代石油危机后的衰退期，当时美国经历了一场衰退，五个季度的GDP出现负增长。 1973年通货膨胀率翻了一番，1974年达到两位数；到1975年5月失业率达到9%。 

滞胀导致了痛苦指数的出现。这个指数是通胀率和失业率的简单总和，它是一个工具，用来显示当滞胀冲击经济时人们的感受有多糟糕。

长期以来，人们认为滞胀是不可能的，因为占据学术界和政策界主导地位的经济理论通过构建模型将其排除在模型之外。尤其是在凯恩斯主义经济学背景下发展起来的菲利普斯曲线经济理论，把宏观经济政策描绘成失业和通货膨胀之间的权衡。由于大萧条和凯恩斯主义经济学在20世纪的崛起，经济学家们开始关注通货紧缩的危险，并认为大多数旨在降低通胀的政策往往使失业者的处境更加艰难，而旨在缓解失业的政策则会推高通胀。

20世纪中叶发达国家出现的滞胀表明，事实并非如此。因此，滞胀就是一个很好的例子，说明现实世界的经济数据有时会对广泛接受的经济理论和政策处方大加渲染。

从那时起，作为一项规则，通货膨胀作为一种普遍状况持续存在，即使在经济增长缓慢或出现负增长的时期。在过去的50年里，美国每一次宣布的经济衰退都会导致消费价格水平逐年持续上升。 唯一的部分例外是2008年金融危机的最低点，即使在那时，价格下降也仅限于能源价格，而除能源以外的总体消费价格继续上涨。

特别注意事项

滞胀成因论

由于滞胀的历史起点代表了当时主导经济理论的巨大失败，因此，经济学家们此后就滞胀是如何发生的，如何重新定义现有理论的术语，以对其进行解释的问题提出了几点论据。

一种理论认为，这种经济现象是由于石油价格的突然上涨降低了一个经济体的生产能力造成的。1973年10月，石油输出国组织（欧佩克）对西方国家发出禁运。 这导致全球石油价格大幅上涨，从而增加了商品成本，导致失业率上升。由于运输成本上升，生产产品和上架的成本增加，即使人们下岗，价格也会上涨。这一理论的批评者指出，像20世纪70年代那样的石油价格突然震荡，并不是与自那时以来同时发生的通货膨胀和衰退时期有关的。

另一种理论认为，经济停滞和通货膨胀的结合是经济政策制定不当的结果。在通胀环境下对市场、商品和劳动力的严格监管被认为是导致滞胀的可能原因。一些人将矛头指向前总统尼克松（richardnixon）制定的政策，这些政策可能导致了1970年的经济衰退——这可能是滞胀时期的前兆。尼克松对进口产品加征关税，冻结工资和物价90天，以防止物价上涨。石油短缺的突然经济冲击和价格的快速上涨一旦放松了控制，导致了经济的混乱。虽然这一理论很有吸引力，但与之前的理论一样，这基本上是对1970年代滞胀的一种特殊解释，它不能解释到目前为止伴随着随后的衰退而同时出现的物价上涨和失业。

滞胀与金本位制

其他理论指出，货币因素也可能在滞胀中发挥作用。尼克松消除了金本位的最后一个间接残余，并推翻了布雷顿森林体系的国际金融。 这消除了对货币的大宗商品支持，并将美元和大多数其他世界货币置于此后的菲亚特基础上，结束了对货币扩张和货币贬值的最实际限制。支持他们的理论，支持滞胀的货币解释者指出了这一事件，以及菲亚特货币经济体同时通货膨胀和失业的历史记录，在强劲的商品回流体系下，长期物价同时下降和低失业的反补贴历史记录。这将表明，在自1970年代以来实行的一个无包装的菲亚特货币体系下，我们实际上应该期望通货膨胀在经济停滞时期持续存在，事实上是如此；nbsp；

甚至在上世纪70年代之前，其他经济学家就曾以消费者和生产者对通胀率的预期为理由，批评通胀与失业之间存在稳定关系的观点。在这些理论中，人们只是简单地调整他们的经济行为，以适应不断上涨的物价水平，无论是对货币政策变化的反应还是对货币政策变化的预期。因此，在扩张性货币政策的作用下，整个经济体的物价都会上涨，而失业率却没有相应的下降，失业率也会根据实际经济对经济的冲击而上升或下降。这意味着，在经济衰退期间**经济的尝试可能只会抬高价格，而对促进实体经济增长几乎没有影响。

城市学家兼作家简•雅各布斯（Jane Jacobs）认为，经济学家们在70年代滞胀为何首先发生的问题上存在分歧，这是他们把学术重点放在国家作为主要经济引擎而不是城市上的一种表现。她认为，为了避免滞胀现象，一个国家需要提供发展“进口替代城市”的动力，即平衡进口与生产的城市。这一基本上使城市经济多样化的想法，因缺乏学术性而受到一些人的批评，但也受到其他人的重视。

大多数经济学家、金融家和决策者实际上就滞胀达成共识，基本上是重新定义了现代货币和金融体系现代时期所谓的“通货膨胀”一词的含义。物价持续上涨和货币购买力下降，即通货膨胀，被认为是经济发展的基本、背景、正常状况，既发生在经济扩张时期，也发生在衰退时期。经济学家和决策者一般认为物价会上涨，主要集中在加速和减缓通胀，而不是通胀本身。1970年代的戏剧性滞胀事件可能是今天的历史脚注，但从那时起，经济停滞和物价水平的上升在某种意义上弥补了经济衰退期间的新常态。

常见问题

什么导致滞胀？

滞胀的特点是经济增长缓慢，失业率相对较高或经济停滞，同时伴随着物价上涨（即通货膨胀）。尽管有很多理论，但人们的共识是，当货币供应量扩张而供给受到限制时，就会出现滞胀。例如，如果一个**印刷货币，这将增加货币供应量和**通货膨胀，而提高税收，这将减缓经济增长，那么最终的结果将是滞胀。

为什么滞胀不好？

从概念上讲，滞胀是一种矛盾，因为经济增长缓慢可能导致失业率上升，但不应导致物价上涨。这就是为什么这种现象如此危险。失业率的上升会导致消费者消费能力的下降，如果你继续控制失控的通货膨胀，那就意味着随着时间的推移，他们所拥有的钱正在失去价值。所以，越少的钱越不值钱。

什么是治滞胀(the cure for stagflation)？

对于滞胀没有确切的治疗方法，但经济学家们的共识是，生产率必须提高到能够在不增加通胀的情况下带来更高增长的程度。这将允许当局收紧货币政策，以控制滞胀中猖獗的通胀因素。这说起来容易做起来难，所以防止滞胀的关键是要非常主动地避免滞胀。