证券市场线(SML)是在图表上绘制的一条线,用作资本资产定价模型(CAPM)的图形表示,该模型显示了各种有价证券的系统风险或市场风险的不同水平,并与整个市场在任何给定时间的预期收益进行了对比。
SML也被称为“特征线”,是CAPM的一种可视化,其中图表的x轴表示风险(以β计),图表的y轴表示预期回报。给定证券的市场风险溢价取决于相对于SML在图表上的位置。
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证券市场线是从CAPM-a模型衍生出来的一种投资评估工具,该模型描述了证券的风险收益关系,并基于这样一种假设,即投资者需要获得货币时间价值(TVM)和与任何投资相关的相应风险水平的补偿,称为风险溢价。
beta的概念是CAPM和SML的核心。证券的贝塔系数是衡量其系统性风险的一个指标,这种风险不能通过多样化来消除。贝塔值1被认为是整体市场平均值。贝塔值大于1表示风险水平大于市场平均水平,贝塔值小于1表示风险水平小于市场平均水平。
绘制SML的公式为:
虽然SML是评估和比较证券的一个有价值的工具,但不应孤立地使用,因为在选择投资时,投资的预期回报率超过无风险回报率并不是唯一要考虑的因素。
证券市场线通常被基金经理和投资者用来评估他们认为包含在投资组合中的投资产品。SML有助于确定证券相对于其风险水平是否提供有利的预期回报。
当一种证券被标绘在SML图表上时,如果它出现在SML之上,它被认为是被低估的,因为图表上的位置表明该证券相对于其固有风险提供了更大的回报。
相反,如果证券价格低于最低限价,则认为其价格过高,因为预期回报率无法克服固有风险。
SML经常用于比较两种提供大致相同回报的类似证券,以确定其中哪种证券相对于预期回报所涉及的内在市场风险最小。SML还可以用来比较风险相同的证券,看看哪种证券的预期回报率最高。
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