什么是积极回报(active return)？

积极回报率是投资相对于投资基准的收益或损失百分比。一个基准可能是市场综合性的，比如标准普尔500指数（s&amp；或特定行业，如道琼斯美国金融指数（Dow Jones U.S.Financials Index）。

主动回报是指基准回报和实际回报之间的差额。它可以是正面的，也可以是负面的，通常用于评估绩效。寻求主动回报的公司被称为“主动基金经理”，通常是资产管理公司或对冲基金。

关键要点

• 积极回报率是指一项投资在百分比基础上，与基准相比的收益或损失。
• 主动回报可以是正的，也可以是负的，它被视为投资实力或不足的标志。
• 积极的共同基金是围绕着追逐积极回报的管理者而建立的，或者本质上，是为了“战胜市场”
• 那些投资于主动管理型基金的人相信，在一个有才华的管理者的领导下，基金的表现会优于被动管理型基金。
• 但批评人士认为，从统计上看，被动管理、不想跑赢大盘的基金，长期来看往往表现更好。

积极回报的工作原理

如果以整个市场为基准，那么表现优于市场的投资组合具有正的主动回报。例如，如果基准回报率为5%，实际回报率为8%，那么主动回报率将为3%（8%-5%=3%）。

如果同一个投资组合的回报率只有4%，那么它的积极回报率为-1%（4%-5%=-1%）。

如果基准是市场的一个特定部分，那么同一个投资组合可能在假设中表现不如大盘，并且相对于选定的基准仍具有正的积极回报。这就是为什么投资者必须了解基金使用的基准以及原因。

追逐积极回报

传奇投资者沃伦•巴菲特（warrenbuffet）认为，大多数投资者通过投资指数基金（index fund）会获得更好的回报，而不是试图跑赢大盘。他认为，基金经理创造的任何积极回报都会受到费用的侵蚀。标准普尔和道琼斯指数的研究支持巴菲特的观点。数据显示，即使基金经理在三年内取得了创造积极回报的成功记录，但在随后的三年里，他们的表现仍逊于基准。

许多基金经理将主动管理和被动管理结合起来，制定核心和附属策略，维持多元化指数基金的核心持股，以最大限度地降低风险，同时还积极管理投资组合的附属部分，试图超越基准。

积极回报策略

寻求积极回报的基金经理试图通过基本面和技术分析来发现和利用短期价格变动。例如，经理可以创建一个投资组合，该投资组合由低负债股本比率的股票组成，并支付高于3%的股息收益率。另一位经理可能会买入已形成反向头肩反转图格局的股票。基金经理还密切关注交易模式、新闻和订单流，努力实现积极回报。