固定违约率（CDR）是指抵押人（借款人）拖欠贷款人还款超过90天的贷款池中抵押贷款的百分比。这些个人未偿抵押贷款池是由金融机构创建的，这些金融机构将贷款组合起来，创建抵押贷款支持证券（MBS），并将其出售给投资者。...
什么是固定违约率(c***tant default rate (cdr))？
固定违约率（CDR）是指抵押人（借款人）拖欠贷款人还款超过90天的贷款池中抵押贷款的百分比。这些个人未偿抵押贷款池是由金融机构创建的，这些金融机构将贷款组合起来，创建抵押贷款支持证券（MBS），并将其**给投资者。
关键要点
- 固定违约率（CDR）是指抵押人拖欠超过90天的贷款池中抵押贷款的百分比。
- CDR是一种用于分析抵押贷款支持证券损失的指标。
- CDR不是一个标准化的公式，有时可能会有所不同，包括计划付款和预付款金额。
了解固定违约率（cdr）
恒定违约率（CDR）评估抵押贷款支持证券的损失。CDR是按月计算的，是这些投资者为确定MBS的市场价值而考虑的几个指标之一。强调CDR的分析方法既可用于可调利率抵押贷款，也可用于固定利率抵押贷款。
CDR可用公式表示：
CDR=1−(1−脱氧核糖核酸（DNDP）nwhere:D=Amount 期间的新违约次数ndp=期间开始时的未违约池余额n=每年的期间数\begin{aligned}&\text{CDR}=1-\左（1-\frac{\text{D}}{\text{NDP}}}\右）^n\\&\textbf{其中：}\\&\text{D}=\text{期间新默认值的数量}\\&\text{NDP}=\text{在}\\&；的非默认池余额\文本{期初}\\&；n=\text{每年期间数}\\\结束{对齐}CDR=1−(1−NDPD公司)nwhere:D=Amount 期间的新违约次数ndp=期初的未违约池余额n=每年的期数
固定违约率（CDR）计算如下：
- 取一个期间内新违约的数量，除以该期间开始时的未违约池余额。
- 从1号中减去1号。
- 根据一年中的周期数，将结果从第2位提高到幂。
- 最后1比3少。
不过，需要注意的是，固定违约率（CDR）的计算公式可能会有所不同，也就是说，一些分析师还将计划付款和提前还款金额包括在内。
使用固定违约率的示例
庞大银行（Gargantua Bank）将美国各地房屋的住房抵押贷款合并为抵押贷款支持证券。Gargantua的机构销售总监与这家值得信赖的投资公司的投资组合经理接洽，希望值得信赖的投资公司能够购买MBS，以增加持有这些类型证券的投资组合。
在Gargantua与其公司投资团队会面后，Trusty的一位研究分析师将Gargantua的MBS CDR与另一家公司拟**给Trusty的评级类似的MBS CDR进行了比较。该分析师向其上级报告称，Gargantua的MBS CDR明显高于竞争对手发行的MBS CDR，他建议Trusty向Gargantua申请更低的价格，以抵消池中基础抵押贷款较差的信贷质量。
或者以农行为例，该行2019年第四季度新增违约100万美元，截至2018年底，该行未违约池余额为1亿美元。因此，固定违约率（CDR）为4%，或：
1−(1−$100万美元（1亿美元）4\开始{对齐}&；1-\left（1-\frac{\$1\text{million}}{\$100\text{million}}\right）^4\\\end{aligned}1−(1−$1亿100万美元)4
特别注意事项
除了考虑到恒定违约率（CDR），分析师还可以查看反映池内违约总额的累计违约率（CDX），而不是年度化的月利率。分析师和市场参与者可能会将较高的价值放在CDR和CDX较低的抵押贷款担保上，而不是违约率较高的抵押担保。
另一种评估损失的方法是债券市场协会（Bond Market Association）创建的标准违约假设（SDA）模型，但这种计算方法最适合于30年期固定利率抵押贷款。在2007-2008年的次贷危机期间，SDA模型大大低估了真实违约率，因为止赎率创下了几十年来的新高。
