什么是最后一个交易日(the last trading day)？

最后一个交易日，是指期货合同或者其他有到期日的衍生产品在标的资产交付或者必须进行现金结算前可以交易或者平仓的最后一天。在最后一个交易日结束时，合约持有人必须准备好接受商品的交付，或在头寸未平仓的情况下以现金结算。同样的概念也适用于期权合同。

最后一个交易日是平仓的最后机会，否则将在适用的情况下交付标的。如果期权没有价值，那么它就不需要关闭，它只会过期。

关键要点

• 最后一个交易日是衍生品合约交易的最后一天。通常，最后一个交易日是其实际到期日的前一天。
• 合同规范中规定了给定衍生合同的到期日期。合同规范可在交易所网站上找到。
• 最后一个交易日未成交的期货合约将以交割或现金结算为准。
• 在最后一个交易日未结束的期权合约将被要求提供或接受标的资产。没有价值的合同不需要关闭。

了解最后一个交易日

最后一个交易日是衍生品到期的前一天。到期日，衍生工具不再可交易，结算过程开始。假设期权合约的到期日是3月22日，星期五，最后一个交易日是3月21日，星期四。

最后一个交易日是期货合约可以交易或平仓的最后一天。任何在最后一个交易日结束时未偿付的合约必须通过交付基础实物资产、交换金融工具或同意货币结算来结算。涵盖这些潜在结果的具体协议包含在期货合约规范中，并因证券而异。

一般而言，大多数期货合约的结果是金融工具交换或现金结算，而不是实物商品的交付，因为大多数市场参与者都在对冲或投机。

期权的最后一个交易日是到期日的前一天。到期日的期权持有人将被要求交付或接收标的（如适用）。毫无价值的期权将到期，不需要平仓。

如果期权买家持有货币头寸（ITM），他们将获得股票，并被要求投入资本和/或保证金购买/做空这些股票。期权卖方需要提供这些股票。

对于一些衍生品合约，允许在到期日到一天中的某个时间进行交易。在这种情况下，最后一个交易日是到期日。

最后交易日信息

交易员可以在衍生品合约中找到到期日，也可以在各种交易所网站上查看标准的交易结算详细信息。交易所将有一个网页，列出所有期货和期权合约及其结算日期和时间。

北美一些流行的期货和期权交易所包括：

• 芝加哥商业交易所集团
• 洲际交易所
• 蒙特利尔交易所
• 芝加哥期权交易所

最后一个交易日对投资者来说很重要，因为它允许投资者在合约到期前结束交易。期货合约也有几个通知日，向投资者提供即将结算的细节。通知日可能因合同而异，第一个通知日通常比最后一个交易日早三到五天。

如果投资者的合约头寸在最后一个交易日之前没有结束，那么他们将继续交割。随后，他们将收到交付通知，并被要求安排标的资产的最终交付。

期货合约中最后一个交易日的例子

假设一个投机期货交易者购买的黄金期货合约到期日为2021年8月27日，最后一个交易日为2021年8月26日。如果该交易者在8月26日当天结束前没有卖出该合约，则该合约必须通过交付标的资产来结算。大多数合同还包括一种现金结算选择权，使双方免于实物交换或交付标的资产。

另一方面，假设一家食品生产公司购买了到期日为2021年7月13日的橙汁期货合约，他们可能会选择实物交割橙汁，因为他们可以将橙汁打包**给顾客或商店。过期后，生产公司将收到交货通知，并被要求安排接收橙汁。如果他们不想采取实物交割，那么他们需要在最后一个交易日结束头寸，在这种情况下是2021年7月12日。