什么是通货膨胀指数证券(an inflation-indexed security)？

通货膨胀指数证券是一种在持有至到期时保证回报率高于通货膨胀率的证券。通货膨胀指数证券将其资本增值或息票支付与通货膨胀率挂钩。寻求安全回报、几乎没有风险的投资者通常会持有通胀指数证券。一个常见的例子是美国国债通胀保值证券（TIPS）。

通货膨胀指数证券也称为通货膨胀挂钩证券或实际收益证券。

关键要点

• 通货膨胀指数证券保证的回报大于通货膨胀，通常与消费者物价指数（CPI）或其他通货膨胀指数挂钩。  
• 通货膨胀指数证券有助于保护投资者的回报免受通货膨胀的侵蚀，保证真正的回报。  
• 考虑到这些证券的安全性，通胀指数证券的息票通常比其他高风险债券提供更低的息票。 
• 在通货紧缩时期，TIPS和许多与通胀挂钩的全球同行并不能提供很好的保护

通货膨胀指数证券如何运作

通货膨胀指数证券的主要指数是消费者物价指数（CPI），或其他一些国家认可的通货膨胀指数。CPI是衡量美国一篮子商品和服务价格变化的通胀指标，由美国劳工统计局（BLS）每月公布。

通过将证券与通货膨胀挂钩，投资者获得的本金和利息收入可以免受通货膨胀的侵蚀。例如，当通货膨胀率为2%时，考虑支付3%的债券。这种债券的实际收益率只有1%，这对任何靠固定收入或养老金生活的投资者来说都是不利的。

通货膨胀指数证券市场往往缺乏流动性，因为市场主要由买入和持有投资者组成。

通货膨胀指数证券的好处

尽管通货膨胀通常不利于任何固定收益工具的盈利能力，因为它经常导致利率上升，但通货膨胀指数证券保证了真正的回报。这些实际回报证券通常以债券或票据的形式出现，但也可能以其他形式出现。由于这类证券为投资者提供了非常高的安全性，因此附在这类证券上的息票通常低于风险较高的票据。投资者总是要权衡风险与回报的权衡。通货膨胀指数证券的定期息票等于每日通货膨胀指数和名义息票率的乘积。通胀预期、实际利率或两者的增加都会导致息票支付的增加。

通货膨胀指数证券提供了一种低风险的投资工具，在这种投资工具中，收益率保证不会低于通货膨胀率。除TIPS债券外，这些证券的市场主要由买入和持有投资者组成。因此，通胀指数证券的市场流动性相当低。

在英国，通胀挂钩的金边债券由英国债务管理办公室发行，并与该国的零售价格指数挂钩。加拿大银行发行该国的实际回报债券，而印度通胀指数债券则通过印度储备银行（RBI）发行。

通货膨胀挂钩债券最早是在美国大革命期间发展起来的，目的是为了对抗通货膨胀对经济的腐蚀性影响 

通货膨胀指数证券示例

联邦**提供几种通货膨胀指数投资，其中两种是第一系列美国储蓄债券和财政部通货膨胀保值证券（TIPS）。例如，1000澳元的小费按2.5%的票面利率发行，每半年支付一次。通货膨胀率为3%，每半年复利一次，债券5年到期。

每期票面利率为1.25%（2.5%/2）。第一次半年期付款将按通货膨胀调整后的本金价值支付，即1015加元（1000 x（1+3%/2））。因此，前六个月支付的利息为12.69美元（1.25%x 1015美元）。请注意，如果不考虑通货膨胀，投资者将获得12.50美元（1.25%x 1000美元）。

在第5年或第10期到期时，根据通货膨胀调整的本金价值为1160.54加元（1000 x（1+3%/2）^10）。第10期的最终息票付款为14.51加元（1160.54 x 1.25%）。

因此，虽然利率保持在每年2.5%的固定水平，但每次付息的美元价值将上升，因为息票将按通货膨胀调整后的本金价值支付。然而，在第一系列储蓄债券的情况下，债券的利率变化，因为它是根据每日通货膨胀调整。如果通货膨胀加剧，储蓄债券的利率将上调。在通货紧缩时期，债券的利率保证不会低于0%。