什么是通货膨胀心理学(inflationary psychology)？

通胀心理是一种心理状态，它导致消费者相信价格正在上涨，从而比其他情况下更快地消费。如果大多数消费者认为某个产品的价格很快就会上涨，他们会立即把钱花在该产品上。这一决定的理由是，消费者相信他们可以通过现在购买而不是以后购买产品来节省一些钱。通胀心理可以成为一种自我应验的预言，因为随着消费者消费增加、储蓄减少，货币流通速度加快，进一步推高通胀，助长通胀心理。

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什么是通货膨胀？

关键要点

• 通货膨胀心理是指投资者、消费者和其他市场参与者的心理在通货膨胀过程中所起的作用。
• 经济学家们用理性预期、非理**绪因素或明显的认知偏差来描述通胀心理，对市场影响和政策反应有不同的结论。
• 通胀心理可能导致经济中持续存在的、有问题的通胀，或潜在的破坏性资产价格泡沫。

理解通货膨胀心理

通胀心理实质上是指当前物价上涨与消费者对未来物价将继续上涨的预期之间的明显正反馈。通胀心理建立在一个相当明显的基本观念上，即如果物价在上涨，而且过去已经上涨，那么很多人会预期未来物价还会继续上涨。

经济学家们已经建立了各种模型来解释通货膨胀心理到底是如何运作的。一些经济学家将通胀心理简单地描述为基于适应性预期或理性预期理论的对物价上涨的正常反应；消费者对未来通胀的预期是基于他们对近期通胀的观察以及他们对利率和货币政策等经济变量如何决定通胀的心理模型。

凯恩斯主义经济学家用非理性的“动物精神”或或多或少不可减少的乐观主义或悲观主义浪潮来描述通胀心理。另一方面，行为经济学更多地用可用性偏差等认知偏差来描述通胀心理。

宏观经济中的通货膨胀心理可以通过诸如

管理通胀心理

根据人们对通胀心理的解释，关于通胀是否是一个问题或如何应对的含义可能会有很大的不同。如果说通胀心理仅仅是对当前经济状况或政策的理性反应，那么它可能根本就不是问题，它可能是解决导致通胀的经济状况或政策的恰当反应。

另一方面，如果将通胀心理主要视为市场参与者的某种非理性或情绪反应，那么管理甚至打击市场情绪的积极政策反应可能会显得更有吸引力。

各国央行始终对通胀心理的发展保持警惕，包括美联储（Fed），它面临着上世纪七八十年代猖獗的高通胀。通胀心理可能对经济产生负面影响，因为由此引发的通胀飙升可能导致一国央行加息，试图给经济踩刹车。通胀心理如果得不到遏制，也会在适当时候导致资产价格泡沫。

通货膨胀心理学的例子

在本千年的头十年，美国房地产市场的通胀心理十分明显。随着房价年复一年地上涨，投资者开始习惯性地相信“房价总是上涨的”

这导致数以百万计的美国人跳进房地产市场，要么是为了所有权，要么是为了投机，这大大减少了可用的住房存量，并推高了房价。这反过来又吸引了更多的房主和投机者进入美国房地产市场，直到2007年爆发自上世纪30年代大萧条以来最严重的金融危机和房地产市场调整后，这种狂热才有所缓解。

通货膨胀心理对投资的影响

通货膨胀心理对不同资产的影响是不同的。例如，黄金和大宗商品价格可能上涨，因为它们被视为通胀对冲工具。与此同时，固定收益工具的价格也会下降，因为可能会提高利率以对抗通胀。

对股票的影响好坏参半，但偏倚较低。这是因为，在通胀环境下，潜在的加息对企业盈利的正面影响远大于对那些拥有定价权的企业的正面影响。