什么是高端市场占有率(the up-market capture ratio)？

上扬市场捕获率是投资经理在上市场整体表现的统计指标。它用于评估投资经理在该指数上升期间相对于指数的表现。

上行市场捕获率可与下行市场捕获率进行比较。在实践中，这两种措施是同步使用的。

关键要点

• 上升市场捕获率衡量投资经理在牛市期间的相对表现。
• 这个比率是通过比较经理人在高端市场的回报与基准指数的回报来计算的。
• 投资者和分析师应该同时考虑上涨和下跌的市场捕获率，以了解经理人的整体表现。

计算高端市场捕获率

上扬市场捕获率的计算方法是将经理人的收益除以上扬市场期间指数的收益，然后将该系数乘以100。

向上向下− MCR=MRIR× 100where:MCR=market capture ratioMR=manager's returnsIR=index returns\begin{aligned}&amp\frac{\text{Up}}{\text{Down}}\-\\text{MCR}\=\\frac{\text{MR}}{\text{IR}}\\times\100\\&amp\textbf{其中：}\\&amp\text{MCR}=\text{market capture ratio}\\&amp\text{MR}=\text{manager's returns}\\&amp\text{IR}=\text{index returns}\end{aligned}​向下​ − MCR=内部收益率​ × 100where:MCR=market capture ratioMR=经理人回报sir=指数回报​

了解高端市场捕获率

如果一个投资经理的上盘比率大于100，那么他在上盘期间的表现就超过了指数。例如，一个管理者拥有120%的市场占有率，表明该管理者在特定时期内的表现超过了市场20%。许多分析师在对个别投资经理进行更广泛的评估时，都会使用这种简单的计算方法。

如果投资委托书要求投资经理达到或超过一个基准指数的回报率，那么上升市场捕获率有助于发现那些这样做的经理。这对于那些使用积极投资策略的投资者或那些更考虑相对回报而不是绝对回报（对冲基金经常寻求的）的投资者来说很重要。

高端市场捕获率只是分析师用来寻找优秀基金经理的众多指标之一。由于这一比率侧重于上行走势，一些批评人士提供了令人信服的证据，证明这一比率鼓励管理者“投机取巧”，因为这一指标并未考虑下行（亏损）走势。但如果与互补的业绩指标结合起来，上行市场捕获率确实提供了有价值的投资洞察力。

在评估一个投资经理时，最好也要考虑低端市场的捕获率。这个比率的计算方法相同，只是使用了下跌的市场回报率。一旦这两个指标都知道了，比较可能会发现，一个下跌市场比率大或上涨市场比率差的经理人仍然表现优于市场。

被动指数基金的市场捕获率应该非常接近100%。

使用高端市场捕获率的示例

例如，如果下行市盈率为110，而上行市盈率为140，那么经理人就能够用强劲的上行市盈率来弥补下行市盈率不佳的问题。您可以通过将上行市场比率除以下行市场比率来量化这一点，从而得到总体捕获比率。

在我们的示例中，将140除以110得到的总体捕获率为1.27，表明上涨的市场表现远远抵消了下跌的市场表现。如果经理人在下跌市场的表现好于上涨市场，情况也是如此。如果上盘比率只有90，而下盘比率是70，那么整体的俘获比率是1.29，这表明管理者的整体表现优于市场。