想象一下你自己是一个经济学家晚宴的主人，在那里没有人玩得开心（也许这并不难想象）。在如何整顿这个政党的问题上，有两个相互竞争的思想流派。会议室里的凯恩斯主义经济学家会告诉你，打破派对游戏和零食，然后强迫人们进入一个令人振奋的迂回游戏。与此同时，米尔顿·弗里德曼和他的货币主义伙伴们有一个不同的解决方案。控制好酒量，让派对自理。

当然，经济形势比一场糟糕的晚宴要复杂得多。但最根本的问题是一样的：是在出现问题时进行干预更好，还是在问题开始之前尝试预防问题？本文将探讨放松货币主义方法控制通货膨胀的兴起，触及其支持者，成功和失败。

货币主义的基础货币主义是一种宏观经济理论，批评凯恩斯主义经济学。它因关注货币在经济中的作用而得名。这与凯恩斯主义经济学截然不同，后者强调**通过支出在经济中发挥的作用，而不是货币政策的作用。对货币主义者来说，对经济最好的办法就是关注货币供应量，让市场自己照顾自己。最后，理论认为，市场在应对通胀和失业方面更有效率。

曾经支持凯恩斯主义方法的诺贝尔经济学奖得主米尔顿·弗里德曼是最早摆脱凯恩斯主义经济学普遍接受的原则的人之一。弗里德曼在与经济学家安娜·施瓦茨（Anna Schwartz）合作的《1867-1960年美国货币史》（1963）一书中指出，美联储糟糕的货币政策是美国大萧条的主要原因，而不是储蓄和银行体系内部的问题。他认为，市场自然会朝着稳定的中心发展，货币供应量设置不当导致市场行为不稳定。随着布雷顿森林体系在20世纪70年代初的崩溃以及随后失业率和通货膨胀率的上升，各国**转向货币主义来解释他们的困境。就在那时，这一经济学派的地位更加突出。

货币主义有几个关键原则：

• 控制货币供应量是设定企业预期和对抗通胀效应的关键。
• 市场对通胀的预期影响远期利率。
• 通货膨胀总是滞后于生产变化的影响。
• 财政政策调整不会对经济产生立竿见影的效果。市场力量更能有效地做出决定。
• 自然失业率存在；试图把失业率降低到这个水平以下会导致通货膨胀。

货币数量理论古典经济学家对待货币的方法指出，经济中可用的货币数量由交换方程决定：

M×V=P×Twhere:M=Amount 当前在一个时间段内流通的货币的数量v=速度-在该时间段内花费或转换货币的频率p=平均价格水平t=支出价值或交易数量\begin{aligned}&amp；M\times V=P\times T\\&amp\textbf{其中：}\\&amp；M=\text{当前流通的货币数量}\\&amp\文本{在一段时间内}\\&amp；V=\text{Velocity-资金的使用或周转频率}\\&amp\文本{在时间段内结束}\\&amp；P=\text{平均价格水平}\\&amp；T=\text{支出值或交易数}\\\结束{对齐}​M×V=P×Twhere:M=Amount 当前在一段时间内流通的货币数量v=流通速度-在这段时间内，货币的使用或周转频率p=平均价格水平t=支出价值或交易数量​

经济学家们检验了这个公式，发现货币流通速度V通常随时间保持相对恒定。因此，M的增加导致P的增加。因此，随着货币供应量的增长，通货膨胀也会随之增长。通货膨胀使商品更加昂贵，从而限制了消费者和企业的支出，从而损害了经济。弗里德曼认为，“通胀始终是一种货币现象”，尽管遵循凯恩斯主义方法的经济学家并未完全忽视货币供应量对国内生产总值（GDP）的作用，但他们确实认为，市场将需要更多时间对调整作出反应。货币主义者认为，市场将很容易适应更多的可用资本。

货币供应量、通货膨胀和K%规则对弗里德曼和其他货币主义者来说，中央银行的作用应该是限制或扩大经济中的货币供应量。”“货币供应量”指的是市场上可用的硬现金的数量，但在弗里德曼的定义中，“货币”被扩展到还包括储蓄账户和其他按需账户。

如果货币供应量迅速扩张，那么通货膨胀率就会上升。这使得商品对企业和消费者来说更加昂贵，并给经济带来下行压力，导致经济衰退或萧条。当经济达到这些低点时，央行可能会因为没有提供足够的资金而使情况恶化。如果企业——比如银行和其他金融机构——不愿意向他人提供信贷，可能会导致信贷紧缩。这意味着根本没有足够的资金用于新投资和新工作。货币主义认为，通过向经济注入更多资金，央行可以**新的投资，提高投资者群体的信心。

弗里德曼最初提议央行为通货膨胀率设定目标。为确保央行实现这一目标，央行将每年增加一定比例的货币供应量，而不管经济周期处于哪个阶段。这被称为k%规则。这有两个主要的影响：它消除了央行改变货币供应总量增长率的能力，并允许企业预测央行将采取什么行动。这实际上限制了货币流通速度的变化。货币供应量的年增长率与国内生产总值的自然增长率相一致。

期望**有自己的一套期望。经济学家们经常使用菲利普斯曲线来解释失业率和通货膨胀之间的关系，并预期随着失业率的下降，通货膨胀会增加（以工资上涨的形式）。曲线表明**可以控制失业率，这就导致了凯恩斯经济学在提高通货膨胀率以降低失业率方面的运用。20世纪70年代初，由于高失业率和高通胀并存，这一概念陷入困境。

弗里德曼和其他货币主义者考察了预期在通货膨胀率中所起的作用；具体来说，如果通货膨胀加剧，个人将期望更高的工资。如果**试图通过增加需求（通过**支出）来降低失业率，将导致更高的通胀率，并最终导致企业解雇为满足需求而**的工人。每当**试图将失业率降低到某一点以下（通常称为自然失业率）时，就会出现这种情况。

这一认识产生了重要影响：货币主义者知道，在短期内，货币供应量的变化可能会改变需求。但从长远来看，随着人们预期通胀率的上升，这种变化将逐渐减弱。如果市场预期未来通胀率会更高，那么公开市场利率将维持在高位。

实践中的货币主义货币主义在20世纪70年代兴起，特别是在美国。在这期间，通货膨胀和失业率都在上升，经济没有增长。1979年，保罗沃尔克（paulvolcker）被任命为美联储（federalreserveboard）主席，他面临着抑制高油价和布雷顿森林体系崩溃带来的严重通胀的艰巨任务。他在放弃了以前使用利率目标的政策后，限制了货币供应量的增长（降低了汇率方程中的“M”）。虽然这一变化确实有助于通胀率从两位数下降，但随着利率的上升，这一变化也产生了额外的影响，使经济陷入衰退。

自20世纪末货币主义兴起以来，古典货币主义方法的一个关键方面尚未演变：严格监管银行存款准备金率。弗里德曼和其他货币主义者设想对银行持有的外汇储备实行严格控制，但随着金融市场放松管制，公司资产负债表变得越来越复杂，这一点基本上已被搁置。随着通胀与货币供应量之间的关系变得更加宽松，各国央行不再把重点放在严格的货币目标上，而是更多地放在通胀目标上。格林斯潘（alangreenspan）监督了这一做法，他在1987年至2006年担任美联储主席近20年的大部分时间里都是货币主义者。

对遵循凯恩斯主义方法的货币主义经济学家的批评是货币主义最关键的反对者之一，特别是在20世纪80年代初的反通胀政策导致经济衰退之后。反对者指出，美联储未能满足货币需求，导致可用资本减少。

经济政策，以及为什么它们应该或不应该起作用的理论，一直在变化。一个学派可能很好地解释了某个时期，但在未来的比较中却失败了。货币主义有着良好的历史记录，但它仍然是一个相对较新的思想流派，而且很可能会随着时间的推移进一步完善。