沃伦•巴菲特投资策略的一个重要组成部分就是他对所谓的“护城河”的关注。在商业领域，护城河指的是一种竞争优势，使一家公司能够赚取巨额利润。巴菲特的护城河就像它的名字一样，指的是一道防御屏障，但它并没有保护一座城堡，反而有助于防止一家公司的利润被竞争对手侵蚀。...
沃伦•巴菲特投资策略的一个重要组成部分就是他对所谓的“护城河”的关注。在商业领域，护城河指的是一种竞争优势，使一家公司能够赚取巨额利润。巴菲特的护城河就像它的名字一样，指的是一道防御屏障，但它并没有保护一座城堡，反而有助于防止一家公司的利润被竞争对手侵蚀。
识别有护城河的企业是巴菲特战略的核心，他对公司经理的建议是，把精力集中在让护城河越陷越深、越宽上。然而，并不是所有护城河看起来都一样，评估护城河的耐久性可能是一个挑战。竞争优势分为以下几大类：
- 规模经济
- 品牌
- 监管优势
- 商标或专利形式的知识产权
AlphabetInc.旗下的谷歌（Google）已迅速成为互联网软件和服务行业最具优势和盈利能力的公司之一。巴菲特和他的投资伙伴伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway Inc.）副董事长查理•芒格（Charlie Munger）都对谷歌护城河的力量发表了评论。
虽然谷歌有着多样化的商业投资，但它的盈利主要来自两个核心广告企业：网络搜索和有针对性的上下文广告。通过这些类别来考察谷歌竞争优势的来源，可以让我们深入了解谷歌主导地位的可持续性及其护城河的力量。
关键要点
- 谷歌拥有沃伦•巴菲特（warrenbuffett）所称的强大护城河：竞争优势可以保护谷歌免受竞争对手的攻击，并使其获得巨额利润。
- 规模优势体现在谷歌搜索引擎的主导地位上，是其护城河的关键部分。
- 特别是谷歌的知识产权，其搜索引擎算法也有助于其护城河的深度。
- 尽管强大，但谷歌的品牌名称在其护城河中的地位却不那么重要。
- 尽管受到监管，谷歌的竞争优势很可能还是要维持下去。
规模优势
规模带来的竞争优势通常是指供应方面的优势，如大型餐厅或零售连锁店的购买力。但需求侧也存在规模优势；它们通常被称为网络效应。当一个服务增加了更多的用户时，它对所有的用户都变得更有价值时，它们就起作用了。结果往往是行业内的赢家通吃。
谷歌的搜索业务显然存在网络效应，谷歌在这方面的优势是显著和可持续的。谷歌的搜索引擎服务随着用户进行更多的搜索以及网站自我优化以在谷歌搜索结果中占据显著位置而得到改善。
Scale还在谷歌的广告网络中发挥作用，该网络根据用户的兴趣提供与他们相关的广告。谷歌通过搜索了解用户越多，其目标定位能力就越强。
35亿
每天通过谷歌进行互联网搜索的次数。
这些都是巨大的优势，似乎任何竞争对手都难以克服。谷歌在互联网搜索领域的市场份额为75%。只要谷歌控制着搜索查询市场四分之三的份额，它的护城河就又深又宽。该公司的目标广告覆盖范围更广，覆盖了美国92%的互联网用户。
谷歌的品牌
谷歌的品牌无疑是强大的。公司名称已经成为运行互联网搜索的常用动词。然而，品牌是否具有竞争优势的问题取决于品牌对消费者决定使用何种服务的重要性。
从这个角度来看，谷歌的品牌不太可能为其护城河做出重大贡献。由于搜索结果的质量和可靠性，用户大多更喜欢谷歌搜索。但如果另一家公司要克服谷歌的网络优势，提供更快、更准确的结果，他们很可能会进行转换。
在搜索、广告和谷歌的其他软件业务，如安卓（Android）、地图（Maps）和Gmail，都有很强的品牌认知度和忠诚度，这两者都为谷歌的护城河做出了贡献。然而，这些贡献的持久性可能没有那么强。
谷歌在2014年4月分拆了股票，创建了A股（GOOGL）和C股（GOOG）。只有A股有投票权。
调节竞争优势
监管带来的竞争优势通常源于一些限制竞争对手进攻的**行为。就谷歌而言，该公司在搜索和Android移动操作系统领域的市场份额如此之大，以至于监管可能威胁到该公司保持强劲盈利能力的能力。
美国，特别是欧洲的监管机构正在监控谷歌的商业行为是否存在反竞争行为。监管机构宣布谷歌护城河对竞争不公平，这或许是谷歌护城河强大的最好证据。然而，展望未来，谷歌的竞争优势很可能将不得不在监管之下维持，而不是监管的结果。
知识产权
作为谷歌护城河的一个贡献者，知识产权很难评估。知识产权带来的好处通常指专利技术，如药物配方。谷歌拥有许多专利，但尚不清楚这些专利是否一定能让竞争对手望而却步。
此外，谷歌在研发方面投入了大量资金（R&；D） 招聘优秀工程师，将他们的智力火力应用于挑战性问题。**最好、最聪明的人才当然是一种竞争优势，但它是谷歌规模的产物，而不是其知识产权。
归根结底，Google的核心是搜索算法，它经常根据互联网环境的变化进行调整。这种算法，以及谷歌提供最快、最全面搜索的能力，从根本上说是创造谷歌今天享有的规模优势的原因。虽然不一定受到专利或商标的保护，但谷歌产品背后积累的知识和计算机代码将难以复制，因此必须被视为谷歌护城河的一部分。
底线
在评估经济护城河的持久性时，巴菲特和芒格面临的一个重要考验是，一个拥有巨额支票簿的竞争对手是否能够复制这一业务。按照这个标准，谷歌的护城河又宽又深。许多资金雄厚的竞争对手试图攻入谷歌的城堡，尤其是在搜索业务上，但都没有成功。
谷歌最大的威胁可能来自于互联网用户行为方式可能发生的重大变化。例如，如果社交网络变得如此流行，以致于减少了互联网搜索的效用，公司的有效性将受到挑战。尽管谷歌目前的护城河有效，但谷歌必须保持灵活，并准备随环境变化，以保持和扩大其优势。
