沃尔克规则限制了大型机构银行的两种主要活动。禁止银行从事自营交易活动,也禁止银行持有一般定义为对冲基金和私人股本基金的受保基金的权益。《多德-弗兰克法案》(Dodd-Frank Act)第619节列出了这一规则,它是该法案所包含的更大规模金融改革的一部分。
该规定旨在防止以存款保险和其他支持形式获得联邦和纳税人支持的银行从事风险交易活动。这条规则是以美联储前主席保罗·沃尔克的名字命名的。
沃尔克规则禁止银行从事自营交易活动。《规则》将自营交易定义为在买卖金融工具时充当交易账户负责人的银行。条例扩大了什么是交易账户以及交易是否涉及金融工具的定义。
《条例》根据三个标准界定交易账户:账户用途检验、市场风险资本规则检验和状态检验。该规则规定,如果银行持有头寸60天,则交易被推定为针对银行的交易账户。
由于交易账户的广义定义,某些交易活动不受此禁令的限制,例如清算活动、流动性管理、做市、对冲、履行交割义务的交易以及通过本行的利润分享或养老金计划进行的交易。然而,对这些交易活动提出了非常严格的合规要求,其中包括内部控制和广泛的文件。
沃尔克规则进一步禁止银行拥有受保基金的所有权权益。这一规则用三管齐下的测试来定义备兑基金。备兑基金不受1940年《投资公司法》(investment company Act of 1940)所定义的投资公司定义的约束,即具有类似于对冲基金或私募股权基金和外国备兑基金特征的商品池。
该规则对这些禁令规定了一些例外情况,如外国公共基金、全资子公司和合资企业。
银行本应在2015年7月前清算其持有的备兑基金。然而,2014年12月,美联储(Federal Reserve Board)批准延长银行退出这些头寸的期限,直至2017年,在某些情况下直至2022年。
这些银行辩称,它们的许多头寸都是非流动性投资,它们必须承担重大损失才能退出。这些银行表示,如果它们被迫迅速清算对冲基金和私人股本基金,它们在这些基金中的所有权权益就有可能失去实质价值。
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