如果有最具争议的投资条款的奖项，“量化宽松”（QE）将获得最高奖。专家们对这个词的含义、实施历史以及作为货币政策工具的有效性几乎所有方面都存在分歧。

美国联邦储备委员会（Federal Reserve）和英国央行（Bank of England）已利用量化宽松来抵御金融危机。事实上，美国已经经历了三次迭代：QE、QE2和QE3。日本央行率先尝试，多年来一直在使用量化宽松政策，而欧洲央行（ECB）也曾用量化宽松政策**欧元区经济增长。 那么量化宽松有什么大不了的，它有效吗？

关键要点

• 量化宽松（QE）是一种非常规货币政策，各国央行将其作为一种快速增加国内货币供应量的方式，希望以此**经济活动。
• 量化宽松涉及到一国央行购买长期**债券，以及其他类型的资产，如抵押贷款支持证券（MBS）。
• 2008-09年金融危机之后，美联储（fed）使用了QE，并在2020年再次使用QE，以应对COVID-19流感大流行导致的经济关闭。
• 经济学家们倾向于同意量化宽松是有效的，但也警告说，过多的量化宽松可能是一件坏事。

量化宽松（qe）基础

量化宽松政策有效地让央行大幅增加了资产负债表的规模，这也增加了借款人可获得的信贷量。为了实现这一目标，央行发行新的货币，并用这些货币从商业银行购买资产。这些储备随后成为这些银行持有的新储备。理想情况下，银行获得的资产资金将以有吸引力的利率贷给借款人。其想法是，通过使贷款更容易获得，利率将保持在较低水平，消费者和企业将借款、消费和投资。

根据经济学理论，增加的支出导致消费增加，从而增加对商品和服务的需求，促进创造就业机会，并最终创造经济活力。虽然这一连串的事件似乎是一个简单的过程，但请记住，这是一个过于简单化的更复杂的主题。

在美国

量化宽松（qe）挑战

仔细分析就会发现量化宽松这个词有多么微妙。例如，著名货币政策专家、美联储主席伯南克（Ben Bernanke）对量化宽松和信贷宽松进行了鲜明区分：“（信贷宽松）在一个方面类似于量化宽松：它涉及到央行资产负债表的扩张。然而，在一个纯粹的量化宽松制度下，政策的重点是银行准备金的数量，这是央行的负债；在央行资产负债表的资产方面，贷款和证券的构成是偶然的。”伯南克还指出，信贷宽松的重点是央行持有的“贷款和证券的组合”。

尽管语意如此，就连伯南克也承认，这两种方法的差异“并没有反映出任何理论上的分歧”。经济学家和媒体基本上忽视了这一区别，将央行购买资产和膨胀资产负债表的任何努力都称为量化宽松。这导致了更多的分歧。

量化宽松有效吗？

量化宽松政策是否奏效是一个颇受争议的话题。央行增加货币供应量的历史例子有好几个。这一过程通常被称为“印钞”，尽管它是通过电子方式记入银行账户，并不涉及印刷。

虽然**通胀以避免通货紧缩是量化宽松的目标之一，但过多的通胀可能是一个意想不到的后果。德国（1920年代）和津巴布韦（2000年代）参与了许多学者所说的定量宽松政策。在这两种情况下，结果都是恶性通货膨胀。然而，许多现代学者并不相信这些国家的努力可以称为量化宽松。

2001-2006年，日本央行将外汇储备从5万亿日元增加到35万亿日元。 大多数专家认为这一努力是失败的。不过，日本的努力是否可以归为量化宽松政策，仍存在争议。

2009-2010年期间，美国和联合王国的经济努力在定义和效力方面也出现了分歧。欧盟国家不允许在一国一国的基础上进行量化宽松，因为每个国家共享一种共同货币，必须服从中央银行。

还有一种说法认为量化宽松具有心理价值。专家们普遍认为，量化宽松是绝望的决策者的最后手段。当利率接近零，但经济仍然停滞时，公众预计**会采取行动。量化宽松即使不起作用，也显示出决策者的行动和担忧。即使他们无法解决这种情况，他们至少可以展示活动，这可以为投资者提供心理上的**。

当然，通过购买资产，央行是在用它创造的钱，这就带来了风险。例如，购买抵押贷款支持证券就有违约风险。这也引发了一个问题，即当央行**这些资产时会发生什么，这将使现金退出流通，并收紧货币供应。

就连量化宽松的发明也笼罩在争议之中。有些人认为经济学家

底线

围绕量化宽松的争议让人想起温斯顿·丘吉尔（Winston Churchill）那句著名的调侃：“一个谜团中包裹着一个谜。”当然，一些专家几乎肯定会不同意这种说法。