什么是小招标(a mini-tender)？

在金融学中，“微型投标”一词是指为购买一组投资者的股份而发出的要约。具体来说，它是一个要约购买不超过5%的公司股票。5%的门槛非常关键，因为任何购买超过5%股票的提议都会引发美国证券交易委员会（SEC）监管的各种监管要求。通过保持在这一门槛之下，迷你投标报价可以避免监管审查。因此，他们有时会受到投资者的怀疑。

要约通常由外部人士提出，他们可能没有获得公司管理层的批准。从这个意义上说，迷你收购要约可以被看作是进行敌意收购的一种方法。

关键要点

• 小型投标是指购买一家公司不到5%股份的要约。
• 由于小型投标低于5%的门槛，小型投标不受与较大报价相关的高水平监管审查。
• 尽管小型投标报价有许多合法用途，但这种做法有时会受到怀疑，因为它也被用来剥削不太成熟的投资者。

迷你招标的工作原理

通常情况下，通过小型招标提出的报价会受到投资者的怀疑。迷你投标报价不需要遵循通常适用于收购企图的标准SEC法规。例如，迷你招标不需要向SEC提交详细的招股说明书文件，也不允许股东追溯性地退出交易。

根据拟议的小型招标的细节，股票的购买者可能会提供现金，或者现金和其他证券的某种组合。在许多情况下，使用了所谓的“交换要约”，即购买者提出用其他股份交换通过小型招标所征集的股份。适用于这种情况的风险之一是，接受微型投标的股东可能无法评估在本次交易中收到的证券是否具有足够的流动性，对他们有用。

例如，如果收到的股票投资于一家交易量非常少的公司，那么可能没有任何实际的方法来**这些股票并将其转换为现金。对于那些依靠投资组合获得退休收入的投资者（尤其是老年投资者），这种类型的交易可能会造成相当大的损害。

近年来，小型要约收购的使用有所增加，这促使美国证交会警告投资者注意与此类要约相关的风险。投资者应确保仔细研究他们收到的任何小型投标报价的细节，同时始终牢记适用于大型投标的监管审查标准不适用于他们。

迷你投标的真实世界示例

艾玛是一名退休人员，依靠股票投资组合的收入来支付生活费用。她的股票投资组合经过精心调整，以提供低波动性、高流动性和高股息收益率。

一天，她收到一家名为XYZ Investors的公司的邮件通知，表示愿意购买她持有的最大股份之一。买方的出价将现金与交换出价混合在一起，在交换出价中，她将表面上获得股息率更高的股票。在收益率和现金流入的吸引下，艾玛接受了这个提议，卖掉了她的股票。

然而，几个月后，艾玛意识到她没有做足够的尽职调查。她没有意识到的是，她新获得的股票市场非常清淡，这意味着她无法以合理的价格或在短时间内**这些股票。事后看来，她更愿意保留自己的老股，因为后者提供了一个可靠且流动性强的市场。

艾玛也被信的格式弄糊涂了。考虑到其专业和令人印象深刻的外表，她认为该收购要约已经过公司管理团队或SEC的审查。她不明白，因为这是一个小型要约收购，它绕过了监管审查与更大的要约。