什么是商品担保债券(a commodity-backed bond)？

商品担保债券是一种债券，其价值根据特定商品的价格波动。大宗商品支持债券通常被希望对大宗商品价格进行投机或对冲通胀的投资者所使用。

关键要点

• 商品支持债券是一种固定收益投资，其价值和收益率根据标的商品的价格变化而波动。
• 商品担保债券通常由从事基础商品生产的公司发行，作为该公司为长期项目提供资金的一种方式。
• 商品支持债券通常包括看涨期权，允许债券发行人在债券到期之前偿还或“收回”债券。
• 在债券发行后，如果商品价格迅速上涨，看涨期权可以保护发行人不必支付过多的息票。

商品担保债券如何运作

与所有债券一样，商品支持债券是一种固定收益投资，为投资者提供可预测的息票支付流，以及合同到期时按合同保证偿还本金。

然而，与大多数债券不同的是，商品担保债券的价值直接受到特定基础商品（如石油或黄金）价格变化的影响。如果特定标的商品价格上涨，那么债券的价格和息票支付也可能上涨。相反，如果商品贬值，那么商品支持债券的价格和息票也会下跌。

大宗商品支持债券在希望投机大宗商品或对冲通胀风险的投资者中很受欢迎。由于通胀给大宗商品价格带来上行压力，如果通胀变得更严重，大宗商品支持债券的价值一般应该上升。这种动态产生了市场对大宗商品支持债券的需求，作为一种通胀对冲。

大宗商品支持债券的结构通常是长期的，这意味着它们对利率变化和通货膨胀更为敏感。对于发行这些债券的公司来说，大宗商品支持债券可能是为长期项目融资的一个好方法，因为它们的到期期限在本质上也是长期的。事实上，商品担保债券的发行人成为商品的生产者是很常见的。例如，黄金支持债券通常由生产黄金的公司发行。

由于投资者将从基础商品价格的任何上涨中获益，商品支持债券通常比普通债券支付较少的息票支付。大宗商品支持债券通常还包括看涨期权，允许债券发行人在债券到期之前偿还或“收回”债券。在收回债券的情况下，发行人将被要求向债券持有人支付适度溢价，作为提前收回债券的补偿。

对于发行人来说，在商品支持债券的条款中包括看涨期权可能是有益的，因为它可以保护他们在债券发行后商品价格迅速上涨的情况下不必支付过多的息票。然而，从投资者的角度来看，这些赎回条款可以限制债券可能的上行潜力，因为发行人不太可能在债券的整个期限内继续支付特别高的息票。