什么是被排除在外的商品(an excluded commodity)？

排除商品是指根据《商品交易法》（CEA）的规定，不属于《商品交易法》规定范围的商品。为了符合排除商品的资格，所涉资产不得有任何内在现金价值，也不得在证券市场等交易所进行交易。

衍生产品被列为排除在外的商品，因为它们的价值取决于其他资产的波动。例如，期货合约取决于石油或谷物等实物商品的价格波动，而利率互换则取决于利率的变化。

关键要点

• 被排除在外的商品是指不受《商品交易法》规定的商品。
• 被排除在外的商品包括期货合约和其他衍生品。
• 被排除在外的商品被认为不易受到损害

了解被排除在外的商品

《商品期货交易法》是1936年首次提出的一项联邦立法，成立了美国商品期货交易委员会（CFTC）。顾名思义，其目的是建立美国大宗商品交易的规章制度。

这一监管制度的主要目标之一是防止市场参与者不当操纵商品价格。为此，该法区分了三类商品，每类商品都受到不同程度的监管监督。

这些商品中的第一类是“农产品”，或者简单地说是“商品”。这些商品像石油、小麦或牲畜，期货合约都是以这些商品为标的。这些商品受到CFTC的全面监管。

第二类是免税商品，定义为《商品及服务法》中未另行规定的任何商品。豁免商品的例子包括能源和金属，如铜和钢。 这些商品不属于《商品交易法》的范围，尽管有单独的法律法规禁止完全欺诈或操纵。

最后，CEA将“排除商品”定义为在所指标的资产之外没有任何内在价值或现金价值的金融资产。如上所述，期货合约和其他衍生品是被排除在外的商品的例子。这些资产不受《商品交易法》规定的管制，部分原因是假定它们比石油和粮食等有形和有限资产更容易受到操纵。

被排除商品的真实世界示例

2000年通过的《商品期货现代化法》修订了国家商品期货条例。 根据CFMA，排除在外的商品可包括以下任何工具：

• 利率、汇率、货币、证券、证券指数、信用风险或度量、债务或权益工具、通货膨胀指数或度量、或其他宏观经济指数或度量。
• 任何其他利率、差额、指数或衡量经济风险、回报或价值的指标，其（1）在很大程度上不以上文未述及的一小部分商品的价值为基础，或（2）仅以一种或多种没有现货市场的商品为基础。
• 基于价格、费率、价值或水平的任何经济或商业指数，不在相关合同、协议或交易任何一方的控制范围内。
• （1）超出相关合同、协议或交易双方控制范围，以及（2）与财务、商业或经济后果有关的事件、事件范围或意外事件（上述未描述的商品价格、费率、价值或水平的变化除外）。