什么是封闭的市场(a locked market)？

锁定市场是指证券的买卖价格相同的情况。这是一种不正常的市场条件，在正常交易条件下，买入价总是低于卖出价。锁定市场的出现是由于现代金融市场的复杂性。

关键要点

• 锁定市场是指证券的买入价和卖出价暂时相同的情况。
• 这是由于不同股票市场系统的报价信息到达的时间不同造成的。
• 锁定市场是一种罕见的现象，通常不会持续很长时间。

锁定市场如何运作

如今，希望买卖一家公司股票的投资者正与大量的基础市场和计算机系统进行互动，所有这些市场和计算机系统被聚合在一起，呈现给投资者的单一买卖价差。

例如，在任何给定的时间，证券的最佳可得买入价和卖出价可能来自两个不同的市场。从理论上讲，来自不同市场的信息被结合起来，为投资者提供一个单一的最佳可用价格的统一观点。

然而，在实践中，参与这一过程的不同计算机系统在延迟和处理速度上都存在细微差异，这就导致了报价信息到达的时间差异。

由于这个原因，有可能出现的最佳出价或卖价已经过时，从而导致一个锁定的市场，在这个市场中，出价和卖价是相同的。从理论上讲，这种情况不会出现，因为出价或要价之间的任何匹配都会导致有关交易被清算。然而，如果其中一个或两个价格已经过时，那么相关交易将无法清算，从而导致这些价格暂时持续下去——这是一种金融幻象。

锁定市场与交叉市场

锁定市场与交叉市场有关，交叉市场发生在买入价高于卖出价时。交叉市场也是由于电子化和计算机化交易而出现的不寻常情况。

交叉市场往往出现在波动性市场的极快交易条件下，或流动性不足市场的极慢运动期间。当市场参与者在恐慌中抛售时，快速交易可能会发生。

锁定市场的例子

迈克尔是一位希望购买苹果股票的散户投资者。当试图输入订单时，迈克尔注意到该公司的买卖价差为零，买卖价差均为每股108美元。

作为一个经验丰富的投资者，迈克尔注意到这是一个不寻常的情况。毕竟，如果买卖双方已经商定了价格，为什么他们还没有以每股108美元的价格完成交易呢？

在调查这个问题后，迈克尔确定这是一个锁定市场的这种证券，这是由于在不同的股票市场系统之间的信息传播的时间差异所引起的报价。实际上，锁定的市场是不准确信息的一种症状，这种信息通常会很快消失。