什么是短期利率理论(short-interest theory)？

空头利率理论指出，高水平的空头利率是一个看涨指标。因此，这一理论的追随者将寻**买严重卖空的股票，并从其预期的价格上涨中获利。

这种做法与大多数投资者的主流观点背道而驰，他们将卖空视为卖空股票可能下跌的迹象。因此，短期利率理论可以看作是一种逆向投资方法。

关键要点

• 空头利率理论认为，严重卖空的股票在未来更有可能上涨。
• 这是一种反向投资方式，因为大多数投资者将空头利率视为看跌指标。
• 短期利益理论的基础是卖空者有时被迫积极购买股票以掩盖其仓位。

理解短期利率理论

卖空利率理论是以卖空机制为基础的。当投资者做空一只股票时，他们实际上是从经纪人那里借入该股票，然后立即以现金**。最终，当经纪人要求偿还时，投资者必须通过在公开市场购买股票并将这些股票返还给经纪人来偿还。

卖空者卖出股票后，如果卖空的股票价格下跌，卖空者就会赚钱。在这种情况下，卖空者可以以较低的价格回购股票，并将其返还给经纪人，将差额作为利润收入囊中。

但如果股票在首次**后价格上涨会怎样呢？如果出现这种情况，投资者需要以更高的价格回购，从而造成损失。如果很多人做空了一只股票，看到它的价格在逐渐上涨，他们可能会惊慌失措，试图购买该股票，以限制其价格上涨的风险。这种恐慌性购买的情况被称为空头挤压。

卖空利率理论试图从卖空者的困境中获利。卖空利率理论的追随者认为，严重卖空的股票更有可能上涨，因为卖空者可能被迫在卖空期间大量买入股票。这种买入被称为空头回补。

另一种利用短期利率来确定股票有升值潜力的方法是短期利率（SIR）。SIR是卖空股票与平均日交易量（ADTV）的比率。例如，如果XYZ有100万股卖空，ADTV为50万，那么它的SIR为2。这意味着理论上XYZ的卖空者至少需要两个完整的交易日来补仓。

投资者可以利用SIR快速判断一家公司的做空程度。对于空头利率理论的追随者来说，SIR可以用来确定哪些公司提供的价格升值潜力最大。

空头利率理论的现实例子

如果A股有5000万股流通股，250万股被卖空，那么它的空头利息是5%。如果B股有4000万股流通股，其中1000万股被卖空，那么它的空头利息是25%。

根据空头利率理论，假设股票在其他方面相同，B股的价格上涨概率比a股高。这是因为B股更可能成为空头挤压造成的空头回补目标。