什么是或有股份(contingent shares)？

或有股份，是指在符合一定条件的前提下，向一个或者多个股东发行的股份。它们在概念上类似于股票期权、认股权证或可转换优先股等工具。

或有股份通常用于合并和收购。当一家公司收购另一家公司时，双方可能对支付的价格有分歧。在这种情况下，一方可以向另一方提供或有股份，以帮助结束谈判。或有股份是否最终发行将取决于基本条款是否得到满足。

关键要点

• 或有股份是指按特定条件授予的股份。
• 它们经常被用来激励管理层和员工为股东的利益而工作。
• 尽管它们可能会稀释现有股东，但它们仍可能创造净股东价值。

或有股份如何运作

或有股份与普通股相似，因为它们提供了公司或其他法人实体的所有权股份。但是，只有在满足某些条件的情况下，才向接收者发放。这些条件可能因上下文而异。常见的例子包括实现特定的收入目标或运营里程碑，例如发布正在开发的新产品。

或有股份也有助于使管理层和雇员的利益与股东的利益相一致。通过提供只有在达到一定财务或运营门槛后才能授予的或有股份，股东可以帮助确保其代理人的利益与自己的利益相一致。从这个意义上说，或有股份与股票期权和其他形式的非现金补偿具有相同的基本作用。

另一方面，主要缺点是或有股份会稀释现有股东的所有权。当或有股份被释放时，它们会增加流通在外的股份总数，从而降低所有其他股东的持股比例。从股息和盈利能力的角度来看，或有股份将减少公司的每股收益，因为利润将在更多的股东之间分配。

在实践中，潜在稀释的实际影响将取决于或有股份的条款结构的谨慎程度。如果或有股份是以公司业绩的实质性改善为条件的，那么这些成就可能远远超过增发股份的稀释效应。用口语来说，如果馅饼的总尺寸事先已经足够大，那么与更多的人分享馅饼可能是有益的。

或有股份的真实例子

或有股份的一个好处是有助于解决谈判各方之间的分歧。在合并交易中经常出现这种情况，在合并交易中，收购方经常会就收购标的的公允价值与收购标的不一致。

假设你是xyzpartners的所有者，xyzpartners是一家私人股本公司，正在谈判以500万美元收购ABC Manufacturing。艾玛是ABC**公司的老板，她坚称公司的利润在接下来的一年里有望增长20%。因此，她声称XYZ提出的收购价格应该提高20%，达到600万美元。

为了弥合你和卖方之间的分歧，你向艾玛提供价值100万美元的收购后公司或有股份，条件是公司利润在收购后12个月内至少增长20%。