什么是高材生(a high flier)？

“高飞者”一词是指一家公司，其估值相对于同行大幅上升。它通常用于快速上涨的公司，显示出其市盈率（PE）等估值指标的相应上升。

有时，这个词可能有消极或怀疑的含义，使人怀疑最近的上涨是否会证明长期可持续。

关键要点

• HighFlier是一个口语术语，用来描述估值特别高的公司。
• 它有时以怀疑的方式被用来指那些被认为估值过高的公司。
• 高材生一直是股市的一部分，也是投资者激烈争论的话题。

高飞者的工作原理

一直以来，一些股票的表现远远好于其他股票。例如，在20世纪90年代末，那些业务与当时新兴的互联网技术有关的公司，其估值与传统的“旧经济”行业的公司相比大幅上升。在其他情况下，一些个别公司，如沃伦•巴菲特（Warren Buffett）旗下的伯克希尔•哈撒韦（Berkshire Hathaway）公司（BRK），这些年来表现出了惊人而稳定的增长，超过了整个市场的增长。

根据具体情况，“高飞者”一词可能暗示，有关公司的成功是由于市场泡沫等不可持续因素造成的。事实证明，在互联网泡沫时期，大多数高薪企业的情况都是如此，尽管从长远来看，一些在那一时期受到赞誉的公司确实取得了成功。以这种方式使用该术语的投资者可能希望对投资者相对于公司每股收益（EPS）或账面价值等基本指标所付出的高昂代价表示怀疑。

希望自己判断一个高风险公司的成功是否可持续的投资者有许多分析工具可供使用。除了使用诸如市盈率、账面价值（P/BV）和自由现金流量（P/FCF）等财务比率外，贴现现金流量分析（DCF）或再生产价值分析等方法也可以证明是有用的。

现实世界中一个高飞者的例子

到2020年底，从估值来看，科技公司再次站在股市的顶峰，前六大公司中的五家都来自于这一行业。具体来说，它们是：微软（Microsoft），市值约为1.36万亿美元；苹果（Apple）股价约为1.29万亿美元；亚马逊（Amazon），约1.23万亿美元；字母表，9190亿美元；而Facebook（Facebook）的市值约为5840亿美元。

然而，尽管这些公司以规模著称，但从估值角度来看，它们并不是特别引人注目。根据他们过去12个月的盈利计算，他们的平均市盈率大约为41。相比之下，标准普尔500指数周期性调整后的市盈率；截至2020年1月30日，p500刚刚超过30。

如果我们将“高风险”一词的使用限制为仅指那些从PE角度来看价值丰厚的公司，如果我们只包括市值在500亿美元或更高的公司，那么我们就剩下了一个非常不同的高风险公司名单。这包括先进的微型设备（AMD），其PE大约为120；变焦视频（ZM），PE为269；以及净利润刚刚超过80%的网飞公司（Netflix）；在其他中。