什么是投机指数(the speculation index)？

投机指数是美国证券交易所（AMEX）的交易量与纽约证券交易所（NYSE）的交易量之比。该指数的高水平可能预示着交易员的投机行为增加，因为纽约证交所美国证交所（NYSE-American）列出了规模较小、风险较高的股票。

关键要点

• 投机指数是衡量股票市场投机行为的指标。
• 它的计算方法是将纽交所美国交易所的总交易量除以纽交所的交易量。
• 投机指数是建立在这样一个假设的基础上的，即构成美国纽约证交所的小盘股平均比纽约证交所的大盘股风险更大。

了解投机指数

投机指数被用作美国股市投机交易活动水平的代表，其计算方法是将美国证券交易所的总交易量除以纽约证券交易所的总交易量。一些分析师认为，高投机指数意味着投资者看涨，也可能意味着市场接近峰值。因此，它被视为市场活动的领先指标。

投机指数背后的基本假设是，纽约证交所由相对成熟的蓝筹股公司组成，而纽约证交所美国证交所则由规模较小的公司组成，这些公司被认为对投资者来说风险更大。因此，投机指数的支持者认为，与纽约证交所美国公司相比，纽约证交所美国公司的投资增加意味着投资者更积极地承担风险，因此是整个市场投机的代表。

投机指数的批评者指出，由于纽交所和美国纽交所的组成部分随着时间的推移而变化，因此很难确定每个指数的组成部分在任何给定时间的投机程度。此外，投机指数未能解释两个交易所的交易活动中越来越多的是高频交易（HFT）策略。由于这些策略寻求利用微小的价格波动，而不是基于可感知的中长期估值进行投资，因此纽交所美国投资者平均比纽交所投资者更具投机性的逻辑可能没有过去那么有价值。

投机指数的真实例子

一些投资者已经开发出另一种衡量市场情绪的技术，这种技术绕过了投机指数的限制。一个值得注意的例子是杰西费尔德在他的网站上提出的版本，费尔德报告。

在2018年2月发表的一份报告中，费尔德展示了一系列图表，展示了近年来投资者对保证金债务的使用情况如何激增，甚至超过了目前臭名昭著的互联网泡沫达到顶峰时的水平。他的数据还显示，融资融券交易水平与随后三年的股市回报率呈负相关。

虽然这一方法不同于传统的投机指数方法，但它证实了普遍持有的观点，即大量投机交易表明股市可能接近峰值。