什么是稳定的出价(a stabilizing bid)？

稳定出价是承销商在首次公开发行（IPO）后立即购买股票，以稳定或支持证券的二级市场价格。首次公开募股后，新发行股票的价格可能会在交易中出现波动。

关键要点

• 稳定出价是承销商在首次公开发行（IPO）后立即购买股票，以稳定或支持证券的二级市场价格。
• 一个稳定的出价有助于确保公司股票的交易价格不低于其IPO价格，这对于一个不想在上市后冒负面看法风险的公司来说至关重要。
• 为稳定股价，买入超卖或卖空的股票，以期为新发行的股票创造额外的需求来源，稳定股价。

投标书的工作原理

在一家公司决定上市并进行首次公开募股（IPO）后，它将对一些承销商进行审查，以确定其在评估公司股权、帮助营销和分销、进行卖方研究支持以及协调交易职能方面的专业知识。一旦承销商确定了IPO价格，发行人的股票首次公开发行，发行人的最佳利益就是这些股票受到好评。这意味着一个更高的股票价格释放到市场上。稳定报价有助于确保交易价格不低于IPO价格，这对于一家不想在上市后冒负面看法风险的公司来说至关重要。

为了应对这一风险，公司可能会授予承销商一个绿鞋期权（也称为超额配售期权），允许承销商超额**或卖空比公司最初发行的股票高出15%的股票。如果股票发行后不久价格波动，需求疲软，承销商将介入并提出稳定报价。这包括回购被做空的股票。为新发行的股票创造这种额外的需求来源，有助于稳定股价，使其保持在发行价之上，或者至少在发行价附近。

稳定报价示例

2017年年中，蓝裙控股公司以每股10美元的价格上市。承销商最初表示，在IPO前几周，每股收益区间为15至17美元。这是一个明确的指标，表明需求不会像公司希望的那样强劲。蓝裙向承销商**了3000万股，但由于超额配售15%，承销商向投资者**了3450万股。这使得承销商减持了450万股。

尽管承销商通常不会在被迫进行稳定报价时公开宣布，但有强有力的证据表明，他们在蓝裙事件中这样做了。最终，该公司的IPO价格最终达到10美元。上市首日，该股在10美元大关徘徊。如果没有稳定的出价，该股很可能在当天收盘价低于IPO价格，从而对公司以及承销商造成不利影响。然而，稳定投标的有效期是有限的。次日，该股收于9.34美元，5个交易日后收于7.73美元。