什么是防御性收购(a defensive acquisition)？

防御性收购是一种公司财务战略，包括公司收购其他公司和资产，以“防御”市场低迷或可能的收购。防御性收购与收购的正常动力形成对比，后者通常是增加市场份额或收入。

关键要点

• 防御性收购发生在一家公司收购另一家公司，作为对市场低迷或可能出现的情况的“防御” 收购。
• 与大多数收购不同的是，防御型收购主要是作为一个平台来实现增长和扩张，而防御型收购完全是为了保护公司现有的资产。
• 策略包括收购规模较小的竞争对手，以保障市场份额，并确保任何最终的敌意收购都被反垄断监管机构视为规模过大。
• 企业还可能通过收购大幅增加债务规模来阻挠大型掠夺者的发展。

理解防御性收购

收购，即一家公司购买另一家公司的大部分或全部股份以获得对该公司的控制权的行为，是企业界经常发生的事情，它或许为一家企业的成长和扩张提供了最快的途径。公司提供了各种各样的解释来解释为什么他们要花费巨资来推行这样的战略。通常，他们会将规模经济、多样化、更大的市场份额、增强的协同效应、成本降低或新的利基产品（所有这些都是增长的引擎）作为主要目标。

在一些罕见的情况下，收购也可能不是作为一种攻击手段，而是作为一种防御手段。与其把收购另一家公司作为一种进攻性的发展战略，不如说这样做主要是为了保护和保护一家公司已经拥有的东西。其目标可能是抵御竞争对手，或是避开更大的掠食者采取敌对措施接管的威胁。

重要

如果收购主要是为了防止一家公司失去市场份额、遭受攻击，并有可能有一天被一个更大的掠夺者吞并，那么它通常可以被归类为防御型收购。

防御性采办方法

收购较小的竞争对手

公司有时会采取防御性收购策略，收购同行业的小公司。通过收购这些公司，公司可以保护自己不受他人的影响，变得足够大，以至于任何收购都可能导致收购者违反反垄断法的规定，而反垄断法是监督企业经济权力分配的法规，确保健康的竞争得以繁荣，经济得以增长。

借钱收购

防御性收购以债务融资为主也并不少见。一家被视为有吸引力收购的公司，又称为目标公司，如果它的杠杆率很高，可能会失去一些光彩，因为接手它的人将不得不承受债务负担。

防御性收购的现实例子

Facebook，Inc.2014年斥资190亿美元收购WhatsApp，2012年斥资近10亿美元收购Instagram，可能被视为防御性收购。  在这两种情况下，Facebook都在开发或拥有类似的功能，但其内置的用户基础和日益增长的竞争威胁，使得防御性收购成为一个极具吸引力的机会。

另一个潜在的例子是2020年T-Mobile美国公司（TMUS）和Sprint公司的合并。 通过合并，美国第三和第四大无线运营商的规模已足以与行业巨头Verizon Communicati*** Inc.（VZ）和AT&amp；匹敌；T公司（T），在全行业技术变革时期。 由于反垄断监管机构不太赞成垄断，联合行动也使得其中任何一家被更大的同行接管的可能性大大降低。

特别注意事项

很难说防御性收购与其他形式的收购相比表现如何。对具体收购策略的实证分析提供了不同的见解，主要是因为收购的类型和规模千差万别，而且缺乏按战略对其进行分类的客观方法。

事实上，声明的策略甚至可能不是真正的策略，这增加了这种混乱。公司经常炒作收购带来的各种战略利益，而实际上，大多数收购主要是作为一种提高利润、降低成本的工具。