跟踪马出价

跟踪马竞购是对破产公司资产的初始竞购。破产公司将从竞买人中选择一个实体，该实体将对公司剩余资产进行首次竞买。跟踪的马设置了低端竞价栏，让其他竞买人不能低于收购价。“跟踪马”一词起源于一个猎人试图隐藏自己背后的一个真实或假的马。...

什么是跟踪马的出价(a stalking-horse bid)？

跟踪马竞购是对破产公司资产的初始竞购。破产公司将从竞买人中选择一个实体，该实体将对公司剩余资产进行首次竞买。跟踪的马设置了低端竞价栏，让其他竞买人不能低于收购价。“跟踪马”一词起源于一个猎人试图隐藏自己背后的一个真实或假的马。

关键要点

跟踪马竞价是对破产公司资产的初始竞价，设定低端竞价门槛，以便其他竞价者不能低估收购价。
其他买家可以提交竞价后，跟踪马出价。
一个跟踪马投标人提供各种奖励，如费用报销和分手费。

跟踪马出价的工作原理

跟踪马出价法允许陷入困境的公司在**其最终资产时避免收到低出价。一旦跟踪马匹的竞购者出价，其他潜在买家可能会对该公司的资产提出竞购。

通过设定竞价区间的下限，破产公司希望通过其资产实现更高的利润。破产程序是公开的。公开性允许披露更多关于交易和买方的信息，而不是私人交易中的信息。

跟踪马匹的竞购者通常可以就其希望收购的特定资产和负债进行谈判。

跟踪马出价的利弊

由于跟踪马是资产或公司的开盘报价，破产公司通常会给跟踪马竞购者一些奖励。激励措施包括费用报销、分手费和特定时期的独家经营权。

跟踪马竞购者因其努力而获得利益。它可以协商购买条款，并可以选择它希望获得哪些资产和负债。最重要的是，跟踪马竞购者可以协商竞价方案，阻止竞争对手竞价。

跟踪马竞购者将尽最大努力获得作为第一竞购者的优势。由于这是开盘价，跟踪马投标人必须履行尽职调查（DD）时，确定其报价和剩余资产的公允价值。跟踪马投标人必须投入时间和资源做这项研究。然而，风险仍然存在，即使进行了尽职调查，出价也可能高于资产价值。

此外，也有风险与跟踪马的出价是公开的。另一方只能准备并提交略高的报价。这样，第二家公司就利用了跟踪马的尽职调查。此外，跟踪马竞购者可能会花费大量时间就交易条款进行谈判，这将进一步提高间接成本。

跟踪马的例子

Valeant Pharmaceuticals International Inc.（NYSE:VRX）对破产的Dendreon的某些资产进行了跟踪竞购。2015年1月29日，首次报价为2.96亿美元现金。然而，由于其他竞争性投标，一周后价格升至4亿美元。

在一次破产听证会上，**正式批准了瓦伦特作为跟踪竞购者的角色。如果竞标失败，该公司有权获得分手费和费用补偿。**还规定了追加投标的最后期限。最终，破产法官批准以4.95亿美元的价格**给Valeant，新的交易包括其他资产。

发表于 2021-06-02 06:01
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分类：商业金融

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