什么是债务与gdp之比(debt-to-gdp ratio)？

债务与GDP之比是衡量一国公共债务与其国内生产总值（GDP）之比的指标。通过比较一个国家的债务和生产总值，债务与GDP的比率可靠地表明了该国偿还债务的能力。这一比率通常以百分比表示，如果GDP完全用于偿还债务，也可以解释为偿还债务所需的年数。

关键要点

• 债务与GDP之比是指一个国家的公共债务与其国内生产总值（GDP）之比。
• 债务与gdp之比通常用百分比表示，如果gdp完全用于偿还债务，也可以解释为偿还债务所需的年数。
• 债务与GDP之比越高，国家偿还债务的可能性越小，违约风险也越高，这可能在国内外市场引发金融恐慌。
•  世界银行的一项研究发现，如果一个国家的债务与GDP之比长期超过77%，就会减缓经济增长。

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债务与GDP之比

了解债务与gdp之比

一个能够继续支付债务利息的国家——不需要再融资，也不妨碍经济增长——通常被认为是稳定的。一个债务与GDP比率高的国家通常很难偿还外债（也称为“公共债务”），即欠外部贷款人的任何余额。在这种情况下，债权人在放贷时往往会寻求更高的利率。过高的债务与GDP之比可能会阻止债权人完全放贷。

债务与国内生产总值比率的计算公式如下：

债务与GDP之比=国家债务总额国家GDP总额\begin{aligned}&amp\text{债务与GDP之比}=\frac{\text{国家债务总额}}{\text{国家GDP总额}}\\\结束{对齐}​债务与GDP之比=国家总GDP国家总债务​​

当一个国家出现债务违约时，往往会引发国内外市场的金融恐慌。一般来说，一个国家的债务与GDP之比越高，其违约风险就越高。尽管各国**努力降低债务与GDP之比，但在动荡时期，如战时或经济衰退时期，这可能很难实现。在这种具有挑战性的气候下，**往往会增加借贷，以**经济增长和**总需求。这一宏观经济战略是凯恩斯主义经济学的主要理想。

坚持现代货币理论（MMT）的经济学家认为，有能力印制本国货币的主权国家永远不会破产，因为它们可以生产更多的法定货币来偿还债务。不过，这一规则不适用于那些不控制本国货币政策的国家，比如欧盟（EU）国家，这些国家必须依靠欧洲央行（ECB）发行欧元。

世界银行的一项研究发现，债务与GDP之比长期超过77%的国家，经济增长明显放缓。明确地说：超过这个水平的债务每增加一个百分点，国家经济增长就会损失1.7%。这种现象在新兴市场更为明显，在新兴市场，每增加一个百分点的债务超过64%，每年都会使经济增长放缓2%。

根据美国公共债务局的数据，2015年和2017年，美国的债务与GDP之比分别为104.17%和105.4%。从这些数据来看，1946年二战结束时，美国的最高债务与国内生产总值（GDP）之比为106%。债务水平从二战后的峰值逐渐下降，然后在1970年代稳定在31%至40%之间，最终在1974年创下23%的历史新低。自1980年以来，债务比率一直稳步上升，然后急剧上升，继2007年次贷房地产危机和随后的金融危机之后。

哈佛大学经济学家卡门·莱因哈特（Carmen Reinhart）和肯尼斯·罗格夫（Kenneth Rogoff）在2010年进行了一项具有里程碑意义的研究，题为“债务时代的增长”，为债务与GDP比率高的国家描绘了一幅黯淡的景象。然而，2013年对这项研究的回顾发现了编码错误，以及选择性地排除数据，据称这导致了Reinhart和Rogoff得出错误的结论。尽管对这些计算错误的修正削弱了过度债务导致衰退这一核心主张，但莱因哈特和罗格夫仍然坚持认为，他们的结论仍然有效。

美国国债的作用

美国**通过发行美国国债为其债务融资，美国国债被普遍认为是市场上最安全的债券。持有美国国债最多的10个国家和地区如下：

• 台湾1823亿美元
• 香港2003亿美元
• 卢森堡2213亿美元
• 联合王国为2276亿美元
• 瑞士2300亿美元
• 爱尔兰为264.3美元 十亿
• 巴西为2464亿美元
• 开曼群岛为2650亿美元
• 日本为1.147万亿美元
• 中国大陆1.244万亿美元

常见问题

高负债与gdp之比的主要风险是什么？

一般来说，一个国家的债务与GDP之比越高，其违约风险就越高。如果一个国家出现债务违约，往往会引发国内外市场的金融恐慌。世界银行的一项研究发现，债务与GDP之比长期超过77%的国家，经济增长明显放缓。值得一提的是，超过这一水平的债务每增加一个百分点，各国的经济增长就会损失1.7%。这种现象在新兴市场更为明显，在新兴市场，每增加一个百分点的债务超过64%，每年都会使经济增长放缓2%。

现代货币理论如何看待国债？

现代货币理论（MMT）是一个非正统的宏观经济框架，它认为货币主权国家，如美国，不必依靠税收或借贷来支出，因为它们可以按需印刷，而且是货币的垄断发行者。由于他们的预算不像一个普通家庭的预算，他们的政策不应该被对不断上升的国债的担忧所左右。他们辩称，既然这些主权国家有能力印制尽可能多的本国货币来偿还债务，它们就永远不会破产，这将使债务与gdp的比率变得毫无用处。

哪些国家的债务与gdp之比最高？

截至2020年12月(source:tradingeconomics.com)，委内瑞拉的债务与国内生产总值之比最高，为350，比之前的233大幅上升。这可能是由于COVID-19流行病导致的石油需求不足。其次是日本，其读数为266，较先前的238有所上升。美国和英国分别为第十九和第二十，债务占GDP的比率分别为108和100；