什么是死亡螺旋债务(death spiral debt)？

死亡螺旋债务描述了一种可转换债券，它迫使人们创造越来越多的股票，不可避免地导致股票价格急剧下跌。

一般来说，可转换债券是一种债券，产生利息，但也可以转换为一些股票。它是一种混合证券，具有债券和股票的某些属性。

导致死亡螺旋效应的债券类型是一种可转换债券，可以转换成固定的美元价值，以股份支付。

理解死亡螺旋债务

如前所述，传统的可转换债券可以转换成固定数量的股票。然而，这种被称为死亡螺旋债务的债券，转换成以股票支付的固定价值。

关键要点

• 传统的可转换债券可以转换成一定数量的股票。
• 能够导致死亡螺旋效应的债券类型转换为设定值，以股份支付。
• 这种债券转换得越多，创造的股票越多，股价就会越低。

随着股票价格的大幅上涨，传统可转换股票的投资者可能会抓住机会将其债券转换为快速增长的股票。

然而，股价下跌会促使固定价值可转换债券的持有者。他们进行转换时可以得到更多的股票。但从定义上讲，这一过程增加了市场上的股票数量，从而迫使股价进一步走低。

随着越来越多的固定价值可转换债券持有人将其债券转换为股票，随着其价值越来越低，就会出现死亡螺旋效应。

一家发行这种可转换债券的公司很可能急需现金来维持运营。

从理论上讲，死亡螺旋效应可以持续到股票达到或接近零值。

为什么会产生死亡螺旋债务？

这种债券有时是由急需现金的公司发行的。一家寻求死亡螺旋式融资的公司可能没有其他方式来筹集资金以生存。

值得注意的是，死亡螺旋通常允许买家以固定的转换比率将债券转换为股票，而买家在转换比率中有较大溢价。例如，面值为1000美元的债券可转换价值为1500美元，这意味着债券持有人放弃1000美元的债券将获得价值1500美元的股票。

然而，转换创造了更多的股份，稀释了股价。股价下跌可能导致更多的债券持有人转换债券，因为较低的股价意味着他们将获得更多的股份。

输入卖空者

此外，交易员看空该股，预期股价将继续跳水。

随着股票供应量的增加，每一次额外的转换都会导致更多的价格下跌，导致这一过程随着股票价格的螺旋式下跌而重复。

该公司中断死亡螺旋的唯一希望是提高经营业绩。如果它能够有效地将发行可转换债券的收益投资于其基础业务，它或许能够挫败卖空者，甚至让他们承担损失。