什么是**判决(a death put)？

死亡看跌期权是一种附加在债券上的期权，保证死者的继承人可以按票面价值将其**给发行人。死亡看跌期权的另一个术语是幸存者期权。

关键要点

• 死亡看跌期权是一种附加在债券上的期权，保证死者的继承人可以按票面价值将其**给发行人。
• 看跌期权保护债券持有人的财产免受利率风险。
• 债券发行人可能会加入一个看跌期权，以使其对买方更有吸引力，尽管持有人可能不得不接受较低的利率作为回报。

理解**

与任何期权一样，在债券持有人死亡或丧失法律行为能力的情况下，死亡认沽期权赋予债券持有人的遗产以面值将债券**给原发行人的权利，但没有义务。

死亡看跌期权类似于股票或其他资产的看跌期权，因为如果满足某些条件，持有人可以选择行使它。在这种情况下，这种情况就是债券持有人死亡或丧失法律行为能力。它是一种可选的赎回功能，与债券一起**，允许遗产受益人将债券**给发行人。**所得成为遗产基金的一部分。

通常，固定收益债务工具的价格与利率呈反比关系。固定收益投资回报定期，固定收益。随着利率上升，固定收益债务工具的公开市场价格将下降。当利率高于最初购买时的利率时，死亡认沽权保护债券持有人的财产。通常，债券的票面利率是以现行利率为基础的，因此市场利率的任何变化都会对债券的价值产生影响。

债券发行人可能会加入看跌期权功能，使其对债券买家更有吸引力，尽管持有人可能不得不接受较低的利率作为回报。赎回功能，如这一点，把一个最低限度的价格，以保护债券持有人。通常情况下，是防范可能对债券价值产生不利影响的事件，如利率风险，但在这种情况下，如果债券持有人死亡的一个非常具体的事件发生，则是防范利率风险。

死亡抚恤金和警告

债券持有人的主要好处是消除了死亡时的利率风险。较高的利率不会损害债券持有人死亡时债券的价值。

如果债券持有人死亡时利率低于票面利率，那么债券的价格就会更高。因此，房地产可以进入公开市场**债券，并获得高于支付价格（面值）的溢价，就像任何债券一样。另一方面，如果利率高于票面利率，那么债券的市场价值将低于票面价值。此时，房地产公司可以行使死亡看跌期权（如果他们选择这样做的话），将债券按面值**给发行人。

考虑到死亡看跌期权的特殊性质，债券持有人可能会发现在活着的时候很难卖出。主要的问题是，二级市场（这类非标准化资产通常在二级市场交易）将受到限制。

另外还有一个警告：在债券的契约合同中可以包含赎回（或提前赎回）功能。提前赎回允许发行人在债券到期前回购（或赎回）债券。

通常，提前赎回是因为利率下降到足以使债务再融资成为一个好策略。在这种情况下，债券持有人谁已经接受了较低的利率开始（购买死亡看跌期权）将失去债券，并不得不再投资收益在较低的利率。

一个简单的死亡案例

假设一个投资者选择购买面值1000美元的债券进行死亡看跌期权。票面利率为3%，按年支付，债券20年到期。

五年后，债券持有人去世。目前，类似债券的利率为5%，这意味着购买的债券价值将低于1000美元，这是因为人们会**3%的息票债券，转而购买5%的息票债券。3%息票债券的价格将下跌，直到债券的回报率（低于票面价值）加上息票等于5%。届时，新买家将介入，以防止价格进一步下跌，因为收益率（息票加资本收益）等于市场现行利率5%。

这是一种情况，适用于死亡把持有人。面值低于1000美元，但债券可以兑换1000美元。

如果出现相反的情况，并且类似债券的票面利率现在是2%，那么3%的债券将在1000美元以上交易，因为它将需要更高的票面利率。因此，**是没有用的。继承人最好在公开市场上以1000美元以上的价格**债券。