什么是综合杠杆程度（dcl）(the degree of combined leverage (dcl))？

综合杠杆率（DCL）是一个杠杆比率，它总结了在特定的销售变化情况下，经营杠杆率（DOL）和财务杠杆率对每股收益（EPS）的综合影响。这个比率可以用来帮助确定在任何公司使用的财务和经营杠杆的最佳水平。

综合杠杆率的计算公式为

DCL=%EPS变动%销售额变动=DOL×DFLwhere:DOL=Degree 经营杠杆度dfl=财务杠杆度\begin{aligned}&amp；DCL=\frac{\%\Change\in\EPS}{\%\Change\in\sales}=DOL\\text{x}DFL\\&amp\textbf{其中：}\\&amp；DOL=\text{经营杠杆度}\\&amp；DFL=\text{财务杠杆程度}\\\end{对齐}​DCL=%销售额变化%每股收益变化​=DOL x DFL公司where:DOL=Degree 经营杠杆率dfl=财务杠杆率​

关键要点

• DCL公式总结了在给定的股份变动基础上，经营杠杆率和财务杠杆程度的组合程度对公司每股收益的影响。
• 这一比率有助于公司识别其最佳的运营和财务杠杆水平。
• 该公式有助于公司了解综合杠杆率如何影响公司的总收益。

dcl告诉你什么？

这个比率总结了财务杠杆和经营杠杆结合的影响，以及这种结合或这种结合的变化对公司收益的影响。虽然并非所有公司都同时使用经营杠杆和财务杠杆，但如果使用，则可以使用此公式。

综合杠杆水平相对较高的企业被视为风险高于综合杠杆水平较低的企业，因为高杠杆意味着企业的固定成本较高。

经营杠杆度

经营杠杆的程度衡量经营杠杆对公司盈利潜力的影响，并表明销售活动如何影响盈利。营业杠杆率的计算方法是将公司息税前利润（EBIT）的百分比变化除以同期销售额的百分比变化。

财务杠杆程度

财务杠杆程度的计算方法是将公司EPS的百分比变化除以EBIT的百分比变化。该比率表示公司的每股收益如何受到息税前利润百分比变化的影响。财务杠杆程度越高，说明公司每股收益波动性越大。

组合杠杆程度示例

如前所述，综合杠杆程度可通过经营杠杆程度乘以财务杠杆程度来计算。假设假设公司SpaceRocket本财年息税前利润为5000万美元，上一财年息税前利润为4000万美元，同比增长25%。SpaceRocket本财年销售额为8000万美元，上一财年销售额为6500万美元，增长23.08%。

此外，SpaceRocket报告本财年每股收益为2.50美元，上一财年每股收益为2美元，增长25%。因此，SpaceRocket的经营杠杆率为1.08，财务杠杆率为1。因此，SpaceRocket的综合杠杆率为1.08。SpaceRocket的销售额每变化1%，其每股收益就会变化1.08%。