什么是投机性流动(speculative flow)？

投机性流动是热钱流入某个部门或特定公司或某一资产类别的股票，试图赚取短期收益。投机性流动可以是持续的，也可以是短暂的，如果足够大，增加的需求将对资金流动的证券价格造成上行压力。

理解投机性流动

投机不应与知情的投资相混淆。投机者通常对一家公司或一个行业的基本面，或某一特定资产类别的潜在驱动力知之甚少。然而，如果他们相信某事会上升，他们可能会把赌注押在他们崇拜的对象上。其他志同道合的投机者可能会闻到一个热门交易的风声，加入进来，增加了资金流入证券的投机性——股票、部门ETF、垃圾债券、外币、加密货币等。

尽管就其影响而言，投机性资金流通常有一个坏名声，但它也可以被证明是一股向善的力量。例如，投机性资金流可以为正在努力挖掘市场潜力的新生公司或部门提供流动性。资金的流入可以帮助这些部门扩大规模，建立必要的基础设施和营销战略，以获得新的受众。投机性流动对发展中经济体或不发达经济体也有同样的影响，使它们能够启动增长。

关键要点

• 投机性流动是热钱为了短期收益而流入某个部门、公司或资产类别的股票。
• 投机性资金流动一般不建立在深层次的基本面或分析基础上。
• 投机性资金流动也会对正在努力开拓新市场的新兴行业或公司产生积极影响。

投机流的例子

在任何一个特定的交易日，市场的各个角落都会出现投机性资金流。新闻中报道的是一些更有趣的案件，涉及许多人熟悉的名字或资产类别。以2013年上市的Twitter为例，在上市不久，大量的投机流将该股从每股26美元的IPO价格推高到第一个交易日结束时接近45美元。当谣传公司将被收购时，投机资金经常流入股票。

另一个容易产生投机性流动的资产类别的例子是原油，这是一个全球性的庞大资产类别。当交易员预计中东紧张局势将爆发，欧佩克将团结一致，或者石油供应将受到其他方面的限制时，他们可能会大举买入原油期货合约，试图从油价可能飙升中获取短期利润。

另一个投机例子发生在2006年的房地产危机期间，投机者将资金注入房地产市场，并在预期收益的情况下推高可用住房存量的供应。他们对房地产市场繁荣的推理并非基于当前的经济现实。根据研究，这部分是基于对过去房地产市场变化的推断。然而，剧本在2006年被修改，住房过剩并没有转化为繁荣或利润。相反，它导致了一场车祸。