什么是纺纱(spinning)？

“旋转”一词是指经纪公司或承销商在首次公开发行（IPO）中向优先客户发行股票，以维持或获得其业务的行为。从理论上讲，旋转有益于承销商或经纪公司，以及优先客户的股票提供给。纺纱的做法，也叫IPO纺纱，既违法又不道德。当一家公司将其一个分部或部门拆分为一个单独的实体时，拆分行为与拆分无关。

关键要点

• 旋转是指经纪公司或承销商在首次公开发行中向优先客户提供股票，以维持或获得其业务的行为。
• 投资经纪公司可以通过旋转获得一种交换式的安排。
• 纺纱给公司和承销商一个获利的机会，并保持良好的业务，而客户可以通过投资热门的IPO股票获利。
• 纺纱是违法和不道德的，并可能导致个人和/或公司的巨额罚款。

了解旋转

纺纱是吸引大公司生意的一种有利可图的手段。通过左右高管的决定，投资经纪公司可以获得一种交换式的安排。公司或承销商向客户提供IPO中定价较低的股票，通常是为了获得新业务而发行的热门股票。通过这种方式，提供股票的公司培养了忠诚度和/或更广泛的客户群。同时，优先客户享受投资一家充满活力的新上市公司带来的权益收益。

由于首次公开发行（IPO）的收益通常大多发生在上市首日，因此市场对热门IPO股票的需求非常旺盛，这些股票在上市首日就可以轻松翻盘，为承销券商带来可观的利润。ipo为承销商创造了即时利润，尤其是在20世纪90年代末的互联网繁荣时期。一些承销商借此机会将股票分配给他们的朋友，希望从他们那里获得未来的投资银行业务。

这种做法现在被判定为非法，因为它被判定为****，也被认为是行贿。现在被宣布为非法的社会危害包括错误地将折扣的货币价值交付给证券公司选择的优先投资者。如果证券公司没有以折扣价**给选定的投资者，**IPO的初创公司可以通过直接**给普通投资者获得更高的价格。被发现违规的个人或公司可能被处以重罚。

纺纱既违法又不道德。

特别注意事项

根据2009年刘晓丁教授和杰伊R。佛罗里达大学的里特说，纺纱实际上实现了它的目标。Liu和Ritter发现，首次公开募股（spin ipo）的首日回报率比同类ipo高出23%。这些高管首次公开募股（IPO）的第一天平均利润为130万美元。这些数字的比率表明，表上剩余的增量资金中，只有8%回流给了被抽调的高管。

此外，获得ipo机会的公司只有6%的时间更换承销商，而没有获得ipo机会的公司只有31%的时间更换承销商。不过，研究报告的作者也指出，“自2001年以来，美国企业高管的轮岗基本上停止了，这是由于监管部门的严厉打击和缺乏可供配置的热门IPO。”

纺纱实例

高盛（Goldman Sachs）和eBay前首席执行官梅格•惠特曼（Meg Whitman）卷入了一场利益冲突丑闻，这场丑闻被认为可以追溯到本世纪初。惠特曼在担任首席执行官期间，于2001年被任命为高盛董事会成员。她的任命据说使她能够获得有关热门股票IPO的信息，而且惠特曼在国会对纺纱公司的调查中被点名。在调查期间，据称高盛和其他公司使用策略，将热门股票的IPO交易给其他投资业务。惠特曼辞去了董事会的职务，并最终解决了一桩与她通过首次公开募股获得的资金有关的诉讼。