什么是附属融资(subordinate financing)？

次级融资是一种债务融资，按照偿还债务的顺序排列在有担保贷款人持有的融资之后。”“次级”融资意味着债务排在第一担保贷款人之后，意味着担保贷款人将在次级债务持有人之前得到偿还。

分解下级融资

次级贷款的风险高于高级贷款，因为次级贷款的资产债权较低。因此，次级融资可以由债务融资和股权融资组成。这使得相关贷款人可以寻找股权部分，如认股权证或期权，以提供额外的收益和补偿更高的风险。

次级融资风险

如果一家公司不得不申请破产或面临清算，账面上既有次级融资又有优先债务，那么非次级债务先于次级债务偿还。一旦非从属债务全部偿还，公司便偿还次级债务。

例如，假设一家公司有6000万美元的优先债务和4000万美元的次级融资。如果一家公司在破产案中以8000万美元的价格清算其所有资产，它首先需要偿还担保贷款人持有的6000万美元债务。由于缺乏清算资金，剩余的次级债仅以2000万美元偿还了一半。

在审查已发行债券时，潜在的贷款人或债务投资者必须了解公司的偿债能力、其他债务义务和总资产的前景。尽管这种债务对贷款人来说风险更高，但它仍然在股东面前偿还。次级融资通常提供更高的利率来补偿潜在的违约风险。

次级融资类型

次级债券主要存在于主要银行发行的债券中。

资产支持证券是另一种次级债务。这些抵押证券通常分为不同的类别发行，也被称为分批发行，每一类都有不同的风险水平、利率和到期日。

另一种次级融资是夹层债务。这些债券通常以优先股或无担保债务的形式发行，通常仅优先于普通股。夹层债券是一种混合证券。