什么是脱衣舞(a strip bond)？

剥离债券是一种债务工具，其中本金和定期息票付款已被删除，分别**。剥离债券也称为零息债券。

关键要点

• 剥离债券是一种债务，其本金和息票付款由投资公司或交易商移除（或剥离），并单独**给投资者。
• 从债券中购买分离本金（即剩余本金）的投资者，在债券到期时可获得相当于债券面值的金额。
• 购买优惠券的投资者在债券到期日收到他们支付的利息。
• 因为在到期前没有支付，剥离债券没有再投资风险。

脱衣舞的工作原理

一种传统的债券，也称为息票债券，是一种定期向债券持有人支付利息的债券，当债券到期时，债券持有人将收到本金投资的偿还。这些投资者从这些债券中获得利息收入，称为息票，这些债券可以按面值、折价或溢价购买。

不过，并非所有债券都会付息。这些债券被称为剥离债券。剥离债券将其息票和本金剥离，作为新证券分别**给投资者。

投资银行或交易商通常会购买一种债务工具，然后将其“剥离”，将息票与本金分离，然后称为剩余。优惠券和剩余的债券创造了新的债券供应，**给投资者。脱衣舞债券没有再投资风险，因为到期前没有付款。

在到期日，投资者将获得相当于债券面值的金额。债券购买价格与到期面值之间的差额代表投资者对债券的回报。例如，假设一位投资者今天以3200美元的价格购买了一份剩余债券，该债券的面值为5000美元，五年后到期。到期时，剥离债券剩余收益将为5000-3200美元或1800美元。

让我们考虑另一个投资者购买了优惠券，而不是剩余的。投资者将收到债券的一份原始半年期利息或息票付款。如果债券的票面利率为4%，则两次收到的利息付款（因为是半年付款计划）可计算为（4%÷ 2） x 5000美元=100美元。投资者将支付3200美元÷ $5000）x 100美元=64美元。因此，到期时的回报率为100美元-64美元=36美元。

债券是如何定价的

剥离债券的市场价格反映了发行人的信用评级和到期金额的现值，这是由到期时间和经济体的现行利率决定的，离到期日越远，现值越低，反之亦然。经济中的利率越低，剥离债券的现值就越高，反之亦然。债券的现值将随着现行利率的变化而大幅波动，因为没有定期支付利息来稳定债券的价值。因此，利率波动对带状债券（即债券期限）的影响要高于对息票债券的影响。

由于剥离债券的持有人不会通过支付利息获得额外收入，因此剥离债券的交易价格通常比票面价值有很大的折扣。

特殊考虑：剥离债券和税收

如果债券持有至到期，所得收益应作为利息收入征税。即使债券持有人没有收到利息收入，他们仍然需要每年向美国国税局（IRS）报告债券的虚利息或估算利息。投资者每年必须为剥离债券申请和纳税的利息金额增加了债券的成本基础。如果债券在到期前**，可能会产生资本利得或损失。