管理的监管资产超过1亿美元的对冲基金必须在美国证券交易委员会（SEC）注册。管理的监管资本低于1.5亿美元且符合私人基金顾问豁免条件的顾问无需在SEC注册。

即便如此，对冲基金仍然比通常积累普通投资者资金的传统投资工具（如共同基金、交易所交易基金（etf）和金融咨询公司）更加不透明，监管也更加宽松。

关键要点

• 如果对冲基金持有的投资者资产超过1亿美元，通常需要在SEC注册。
• 如果管理的全部资产来自私人认可的投资者，那么这一限额将提高到1.5亿美元
• 有关对冲基金监管和注册的新立法通过2010年多德-弗兰克法案颁布，并在1940年的投资顾问法案中实施。

对冲基金注册

2010年后，《多德-弗兰克法案》对1940年《投资顾问法案》的修改，将对冲基金顾问在证交会注册的下限从2500万美元提高到1亿美元。1940年《投资顾问法》第203（A）（II）节对此进行了修改。

多德-弗兰克法案还定义了一类新的顾问，称为中型顾问，管理着2500万至1亿美元的监管资产。中型对冲基金的顾问不必在SEC注册，但应在其主要办事处所在的州注册。如果一家中型对冲基金的顾问没有足够的州监管，那么该顾问将被要求在SEC注册。

注册程序于2012年开始实施，同年美国证交会成立了一个专门部门来监管该行业。根据新的立法，对冲基金还必须在适当的披露中向客户报告其规模、提供的服务、投资者和员工以及潜在利益冲突等信息。

私人基金顾问豁免

大多数投资者并不能立即接触到对冲基金。相反，对冲基金面向经认可的高净值投资者和机构实体，因为这类投资者比其他投资者需要更少的SEC监管。合格投资者是指具有确定的高净值的个人或企业实体，允许其交易可能未在金融机构注册的证券。

在多德-弗兰克法案出台之前，一家对冲基金的普通合伙人不受1940年《投资顾问法》的约束，该法通过监督提供投资建议的专业人士来保护投资者。这些对冲基金（主要是家族理财办公室）可以通过限制投资者数量和满足其他要求而被排除在立法之外。然而，多德-弗兰克法案第四章取消了允许任何客户少于15名的投资顾问避免在证交会注册的豁免条款。

尽管如此，如果对冲基金顾问符合《多德-弗兰克法案》中立法并在1940年《投资顾问法》第203（m）（1）节中传达的私募基金顾问豁免，则可避免向SEC注册。该豁免适用于在美国设有主要办事处的对冲基金顾问，管理的监管资产低于1.5亿美元，只有私人基金客户。如果对冲基金顾问至少有一个非私人基金客户，他就不符合私人基金顾问豁免的资格。此外，所有资产都达到1.5亿美元的门槛，包括在美国境外管理的资产。