什么是战略买家(a strategic buyer)？

战略买家是指收购同行业另一家公司以获取协同效应的公司。战略买家认为，两家公司的合并规模将大于各自独立部分的总和，并旨在整合被收购实体以实现长期价值创造。

由于战略买家希望从收购中获得比其内在价值更多的价值，因此通常愿意支付溢价以完成交易。

关键要点

• 战略买家是指收购同行业另一家公司的公司
• 由于战略买家希望从收购中获得比其内在价值更多的价值，因此通常愿意支付溢价来完成交易。
• 有机会同时增加总销售额和提高生产率，战略买家很有可能将二加二变成五。
• 不过，成功不可能一蹴而就。战略买家考虑的是长期的，成长的烦恼在早期阶段是正常的。

战略买家的工作原理

顾名思义，战略买家购买的公司，他们觉得符合他们的战略已经拥有。战略买家总是与目标行业的竞争对手。当收购方发现有机会在同一市场扩大产品线、拓展新的地区、获得更多的分销渠道或普遍提高运营效率时，“战略”部分就开始发挥作用。

假设一家已经生产加工食品几十年的食品**商想开始努力提供有机产品。当它收购一家有机食品公司来服务同一市场时，它就成为了一个战略买家。

收购后，合并后的公司不仅将受益于这一顶级协同效应，还将通过提高工厂利用率和使用相同渠道向客户交付产品，创造生产和分销协同效应。

这些组合产生的价值创造主要体现在销售协同效应的早期阶段，其他协同作用通常需要较长时间才能实现。

在合并公司的整个成本结构中，重叠成本可以被移除，例如冗余的工厂或办公空间和外部服务。有机会同时增加总销售额和提高生产率，战略买家很有可能将二加二变成五。

对战略买家的批评

战略买家通常通过裁员来节省大量成本。当两个在同一市场经营的公司合并时，许多职位开始重叠或过剩，使一些员工过剩，无法满足要求。

比如，不需要两名首席财务官（CFO），销售和营销人员可以减少，一层中层管理也不再必要。解雇这些员工对战略买家来说是有意义的，帮助他们削减成本，提高效率，尽管不是每个人都这么理解。

对潜在失业的担忧可能引发公众、工会和**的强烈**。负面宣传最终可能会损害公司的声誉。在一些罕见的情况下，这甚至可能导致收购被否决，特别是如果战略买家是外国买家，其大部分业务位于国外。

战略买家示例

2017年，亚马逊公司（Amazon.com Inc.）以137亿美元收购杂货连锁店Whole Foods，成为头条新闻。 亚马逊是一个战略买家，有两个主要目标：迅速而深远地渗透到杂货业，以及一个实体店网络，为许多在亚马逊网上购物的同类客户提供服务。

亚马逊最初的使命之一是通过让有机食品商的产品“人人都买得起”来提高全食的收入 亚马逊没有浪费任何时间留下自己的印记，在商店里为用户提供折扣和两小时免费送货。

到目前为止，降价和其他新服务还没有转化为亚马逊从行业巨头沃尔玛（WalmartInc.）和Kroger Co.（KR）手中抢走了大量杂货市场份额。不过，值得记住的是，这是一个长期项目，而且，与其他任何重大收购一样，这必然会经历一些成长的痛苦。新的创业项目仍在进行中，预计短期内的成功不会一夜之间实现。

另一个战略买家的例子是T-Mobile在2020年收购竞争对手Sprint。据《华尔街日报》报道，当时美国第三和第四大无线运营商之间的交易价值265亿美元，合并后的公司覆盖约1.27亿客户。 两家电信公司表示，合并给AT&amp；带来了一个更为“激烈的竞争对手”；T公司（T）和Verizon通信公司（VZ）。

战略买家与金融买家

收购方通常被描述为战略或金融买家。与前者不同的是，金融买家的目标是以尽可能低的价格收购企业，并希望在未来五年或十年内以盈利的方式将其**。目标公司经营的行业并不一定重要，而且规模大到足以产生影响力的股份通常比全面收购更受欢迎。

金融买家寻找可能的便宜货，这些交易可以得到改善，最终使投资者获得可观的回报。他们通常会对投资产生的现金流以及未来的退出策略感兴趣。