什么是同业比较分析(cross-sectional ****ysis)？

横截面分析是一种分析，投资者、分析师或投资组合经理将特定公司与其行业同行进行比较。横截面分析可以集中在一家公司，与最大的竞争对手进行正面分析，也可以从整个行业的角度进行分析，以确定具有特定实力的公司。横截面分析通常用于试图使用超出通常资产负债表数字的数据点来评估业绩和投资机会。

关键要点

• 横截面分析的重点是许多公司在一个集中的时间段。
• 横截面分析通常寻找典型比率之外的指标，为该行业提供独特的见解。
• 虽然横截面分析被视为时间序列分析的对立面，但在实践中，这两种分析是同时使用的。

横断面分析的工作原理

在进行横截面分析时，分析师使用比较指标来确定目标公司的估值、债务负担、未来前景和/或运营效率。这使得分析师能够评估目标公司在这些领域的效率，并在整个行业的一组竞争对手中做出最佳投资选择。

分析师实施了一个横向分析，以确定一组可比较组织内的特殊特性，而不是建立关系。通常，横向分析会强调某一特定领域，例如公司的战柜，以暴露行业中的强弱隐藏区域。这种分析是基于信息收集，试图理解“什么”而不是“为什么”。横断面分析允许研究人员形成假设，然后使用研究方法检验他们的假设。

横截面分析与时间序列分析的区别

横截面分析是股票分析的两种主要比较方法之一。横截面分析着眼于在单个时间点而不是一段时间内收集的数据。分析从研究目标的确立和分析师想要衡量的变量的定义开始。下一步是确定横截面，例如一组同行或一个行业，并设置被评估的具体时间点。最后一步是根据横截面和变量进行分析，得出公司或组织绩效的结论。从本质上讲，横截面分析向投资者展示了哪家公司最适合她所关心的指标。

时间序列分析，也被称为趋势分析，集中在一个单一的公司随着时间的推移。在这种情况下，对公司的判断是以其过去的业绩为背景的。时间序列分析通过投资者所关心的衡量指标，向投资者展示公司的表现是比以前好还是坏。通常这些都是经典的，比如每股收益（EPS）、债转股、自由现金流等等。在实际操作中，投资者在做出决策前通常会采用时间序列分析和截面分析相结合的方法。例如，加班查看每股收益，然后还要检查行业基准每股收益。

横截面分析示例

横截面分析并非仅用于分析公司；它可以用来分析业务的许多不同方面。例如，阿姆斯特丹廷伯根研究所（TIA）于2016年7月18日发布的一项研究，衡量了对冲基金经理的因素择时能力。要素择时是对冲基金经理在投资时正确把握市场时机，并利用衰退或扩张等市场变动的能力。

研究采用横截面分析，发现利用杠杆优势的基金经理，以及管理更新、规模更小、更灵活、激励费用更高、限制期更小的基金的基金经理，因子择时技能更好。分析可以帮助投资者选择最佳的对冲基金和对冲基金经理。

Fama和French三因素模型用于确定价值和小盘股溢价，是横截面分析的结果。在这种情况下，金融经济学家尤金·法马（eugenefama）和肯尼斯·弗伦奇（Kenneth French）对CRSP数据库中的普通股进行了横断面回归分析。